수정 사항이 진정한 고용 증가를 드러냄
2024년 12월, 연준 의장 파월은 비농업 급여 (NFP) 데이터가 월평균 60,000개 과대 보고되었다고 밝혔습니다. 스탠다드차타드는 70,000개의 일자리 과대 보고를 추정하지만, 그들의 보고서에서는 파월의 60,000개 수치를 동의합니다. 수정된 내용에 따르면, 2024년의 고용 증가는 처음 믿었던 것보다 덜 강력했습니다. 그들은 이민이 2024년 고용 증가의 주된 원인이 아니라고 주장합니다. 노동 수요는 트럼프 행정부의 이민 정책이 시행되기 전에 이미 감소하고 있었습니다. 편향을 고려한 후, 비농업 급여는 2024년 4월부터 12월까지 월평균 70,000개의 일자리를 기록했을 가능성이 높으며, 초기 보고된 150,000개와는 대조적입니다. QCEW와 같은 대안 데이터 출처는 해당 기간 동안 더 큰 하향 수정이 있었던 것으로 나타냅니다. 우리는 이제 2024년에 실제로 시작된 노동 시장 둔화의 실제 세계적 영향을 보고 있습니다. 그 당시 보고된 일자리 증가의 과대 보고는 최근 2025년 11월 일자리 보고서가 +50,000으로 부진했던 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 이 부진은 이제 새로운 충격이 아닌 확인된 추세입니다. 이 경제적 약세는 연준 정책에 대한 전망을 변화시켰으며, 지난달 인플레이션이 2.8%로 냉각되었습니다. 2026년 1분기 금리 인하의 가능성이 커지고 있으며, 이는 몇 달 전과의 중대한 변화입니다. 따라서 트레이더들은 더 낮은 금리를 대비해 SOFR 선물 옵션을 활용하는 등의 포지셔닝을 고려해야 합니다.시장 보호 전략
고용의 기반 약세는 기업 수익과 소비 지출에 위험을 초래하며, 이는 주식 시장을 지지해왔습니다. 현재 약 20인 S&P 500의 선행 주가수익비율은 2025년 3분기 GDP 성장률이 단 0.5%였다는 점에서 높아 보입니다. 우리는 SPX와 같은 주요 지수에 대한 보호 매도 옵션 구매가 다가오는 몇 주 동안 잠재적 시장 조정에 대한 신중한 전략이 될 수 있다고 생각합니다. 작년 데이터와 올해 경제 현실 간의 불일치는 상당한 불확실성을 만들어내며, 이는 시장 변동성의 주요 원인입니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 약 18에 머물고 있으며, 이는 경제의 진정한 강세에 대한 의문을 고려할 때 낮게 보입니다. 우리는 VIX 콜 옵션 구매와 같은 장기 변동성 포지션이 시장의 혼란이 급증할 경우를 대비한 비교적 저렴한 헤지 수단을 제공한다고 생각합니다. 비둘기파적인 연준과 둔화되는 미국 경제는 미국 달러를 다른 통화에 비해 덜 매력적으로 만듭니다. 과거의 연준 완화 시점들, 2019년에 시작된 것과 같은 경우, 종종 달러 약세로 이어졌습니다. 따라서 더 낮은 달러를 예상하는 전략, 예를 들어 EUR/USD 또는 GBP/USD 통화 쌍에 대한 콜 옵션이 2026년 초에 좋은 성과를 낼 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
