은은 주 초 $50에서 $54 이상으로 가격이 상승하는 등 가격 상승을 경험했습니다. 이 상승폭은 금을 초과하며, 금/은 비율은 연간 최저치인 77 이상으로 떨어졌습니다.
은의 급등은 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 곧 금리를 인하할 것으로 예상되면서 영향을 받았습니다. 또한, 상하이 선물 거래소와 상하이 금 거래소의 은 재고는 각각 10년과 9년 이상 만에 최저 수준에 도달했습니다.
중국의 기록적인 은 수출량인 660톤은 대부분 런던으로 향했으며, 이전의 부족 현상으로 인해 시장에 변화를 일으켰습니다. 중국으로의 배송이 다시 이루어질 경우, 자국 외부에서의 공급 제약이 증가할 것입니다.
블룸버그에 의해 추적되는 은 상장지수펀드(ETF)는 올해 3,500톤 이상의 자금 유입이 있었고, 이는 시장에서 공급을 줄였습니다. 최근에는 290톤의 추가 유입이 있어 시장의 가용성에 영향을 주고 가격 상승에 기여했습니다.
이번 주 은의 가격이 $54를 넘어섰고, 우리는 강한 상승세를 목격하고 있습니다. 이는 시장이 12월 초에 미국의 금리 인하를 반영하면서 발생하고 있습니다. 느슨한 통화 정책에 대한 기대는 금리 없는 자산인 은을 더욱 매력적으로 만들고 있습니다.
우리는 선물 시장에서 이러한 감정을 확인하고 있습니다. 최신 거래자 약정 보고서에 따르면 대형 투기꾼들은 순매수 포지션을 크게 늘렸으며, 이는 가격 상승에 대한 신뢰를 나타냅니다. 이는 거래자들이 강한 추세에 대해 숏 포지션을 취하는 것을 조심해야 함을 암시합니다.
실물 시장은 재고가 수년 내 최저치인 상하이에서 공급이 실질적으로 긴축되고 있는 신호를 보이고 있습니다. 이러한 기본 수요는 가격에 대한 강력한 지지 요인을 제공하며, 하방 위험을 제한할 수 있습니다. 파생상품 거래자에게는 높은 변동성을 이용하여 가격이 안정적이거나 상승할 것이라는 베팅을 할 수 있는 아웃 오브 더 머니 풋 매도 전략이 더욱 매력적일 수 있습니다.
$50에서의 급등은 암시적 변동성을 올해 최고 수준으로 끌어올렸습니다. 우리는 2024년 2분기에 비슷한 변동성 급증을 보았으며, 이는 통합 기간에 앞서 발생한 일이었습니다. 따라서 직접 콜 옵션을 구매하는 것이 이제 비싸졌고, 거래자들은 진입 비용을 낮추기 위해 불 콜 스프레드를 고려할 수 있습니다.
금/은 비율이 연간 최저치인 77로 떨어졌으며, 이는 2023년의 급격한 경제 둔화 이전 이후로 유지되지 않은 수준입니다. 이는 현재 은의 강세가 금에 비해 예외적임을 나타냅니다. 거래자들은 선물을 사용하여 은을 매수하고 금을 매도함으로써, 은의 성과가 Fed의 결정까지 이어질 것이라는 베팅을 할 수 있습니다.
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