독일의 연간 인플레이션은 소비자물가지수(CPI)에 따라 10월에 2.3%로 감소했으며, 9월의 2.4%에서 하락했습니다. 이는 독일 연방통계청의 보고서를 기반으로 합니다. 이 수치는 예상된 2.2%를 초과했습니다. 월간 기준으로는 CPI가 0.3% 증가했습니다.
유럽중앙은행에서 사용하는 조화소비자물가지수(HICP)도 월간 0.3% 상승하고 연간 2.3% 상승을 기록했습니다. HICP는 유럽연합 국가들 간의 인플레이션을 측정하는 데 사용됩니다.
독일의 인플레이션은 둔화되고 있지만 예상했던 것보다 약간 높은 2.3%로 나타났습니다. 9월의 2.4%보다 개선되었지만, 시장은 2.2%로의 더 명확한 하락을 기대했습니다. 이러한 지속성은 중앙은행의 목표 달성이 어렵다는 것을 시사합니다.
이 예상보다 높은 수치는 유럽중앙은행의 전망을 복잡하게 합니다. 이제 우리는 2026년의 잠재적인 금리 인하의 시점과 속도를 질문해야 합니다. 이 데이터는 ECB가 이전에 예상했던 것보다 금리를 더 오래 고정해야 한다는 견해를 지지합니다.
과거를 돌아보면, 우리는 2022년 말 11%에 가까운 인플레이션 정점에서 진전을 이루었지만, 최근 Eurostat 데이터는 서비스 인플레이션이 여전히 주요 문제로 남아 있으며, 유로존 전역에서 약 3.8%를 유지하고 있습니다. 이는 지속적인 임금 상승에 의해 주로 발생하며, ECB가 여러 차례 우려를 표명한 요소입니다. 경제의 중요한 부분에서 이러한 고집은 전반적인 인플레이션이 더 떨어지기 어려울 것임을 시사합니다.
외환 거래자들에게, 유로화의 1.1550 달러 하락은 주목할 만합니다. 시장은 ECB가 금리를 높게 유지하는 것보다 지속적인 인플레이션이 경제 성장에 해를 끼치는 것에 더 걱정을 하는 것으로 보입니다. 다음 몇 주 동안 통화의 추가 하락을 방어하기 위해 EUR/USD 풋 옵션을 구매하는 것을 고려해야 합니다.
금리 시장에서는 향후 금리 경로를 재검토하라는 분명한 신호입니다. 우리는 2026년 하반기 유로리보 선물 계약을 매도할 기회를 보고 있습니다. 이 포지션은 적어도 이 데이터가 시사하는 바와 같이 시장이 더 낙관적인 금리 인하 기대를 제거해야 하는 경우 수익을 가져올 것입니다.
이 전망은 기업의 이익률을 압박하는 지속적인 높은 차입 비용으로 인해 독일 주식에 대해 부정적입니다. 우리는 유사한 조건 하에 2022-2023년 금리 인상 주기 동안 DAX 지수가 크게 고전한 것을 보았습니다. DAX에 대한 풋 옵션 구매는 잠재적인 시장 하락에 대한 합리적인 헤지가 될 수 있습니다.
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