서비스 인플레이션의 디스인플레이션 예측
미란은 규제 완화를 통한 경제 확장의 가능성과 통화 정책 전파에서 금융 조건의 중요성을 언급합니다. 현재의 금융 조건은 엄격하게 유지되고 있으며, 중립 금리가 감소했습니다. 대중의 인플레이션 기대치는 안정적이며, 연준(Fed)이 낮은 인플레이션을 유지할 것이라는 기대감이 있습니다. 미란은 인구 이동과 관련된 서비스 인플레이션의 디스인플레이션을 예측합니다. 그는 가계가 작은 인플레이션 변화를 감지하기 어렵다고 말합니다. 또한 수요 탄력성 덕분에 미국인들이 관세를 관리할 수 있다고 언급하며, 광범위한 인플레이션 증가 없이 주거 인플레이션이 감소할 것으로 예상합니다. 주거 인플레이션의 완화가 일어나지 않을 경우, 미란은 정책을 수정하는 것에 열려 있습니다. 그는 또한 금융 조건이 연준 정책의 정확한 척도를 제공하지 않을 수 있다고 주장합니다. 그는 정책 수립을 돕기 위해 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의까지 필요한 데이터를 받을 것으로 예상합니다. 연준은 미래 지향적인 접근 방식을 신호하고 있으며, 느슨한 금융 조건에서도 통화 정책이 긴축 상태로 간주된다고 제안합니다. 이는 중립 금리가 하락했기 때문에 현재 금리가 더 제한적인 힘을 갖는다는 관점에 기반합니다. 우리는 연방준비제도가 최근 인플레이션 수치보다 미래 예측, 특히 주거 관련 사항에 더욱 중점을 둘 것이라고 예상해야 합니다. 주거 비용에 대한 이러한 초점은 중요합니다. 이는 주거와 직접 연결된 서비스 부문에서의 상당한 디스인플레이션이 기대되기 때문입니다. 최근 데이터는 이 관점을 지지하며, 2025년 9월의 질로우 관찰 임대 지수(Zillow Observed Rent Index)는 연간 임대 성장률이 2.8%로 감소했으며, 이는 2024년 초 이후 최저 수준입니다. 이러한 추세가 계속된다면 인플레이션의 주요 요소 중 하나가 이미 완화되고 있음을 입증하며 추가적인 정책 긴축의 필요성을 줄입니다.인플레이션 기대와 시장 반응
인플레이션 기대가 “상당히 안정적”으로 보이므로 연준은 좀 더 인내할 여지가 있습니다. 미시간 대학교의 최근 조사에 따르면 2025년 9월 말, 5년간 인플레이션 기대치는 2.7%로 유지되고 있습니다. 이 대중의 신뢰는 정책 입안자들이 최근 소비자 물가 지수(CPI) 보고서에서의 단기 인플레이션 변동을 넘어서고 기본적인 디스인플레이션 추세에 집중할 수 있게 합니다. 파생 상품 거래자들에게 이는 장기 금리의 잠재적 하락과 낮은 시장 변동성을 대비하는 것을 시사합니다. 우리는 CME FedWatch 도구 데이터에서 2026년 3월까지 금리 인하의 65% 확률이 가격에 반영되고 있는 것을 보고 있습니다. 국채 ETF에 대한 롱 콜(long calls)과 금리 선물에 대한 풋(puts) 판매와 같이 채권 수익률 하락에서 이익을 얻는 옵션 전략이 점점 더 매력적으로 변할 수 있습니다. 하지만 우리는 연준 내에서 일부 위원들이 지속적인 인플레이션 압력에 대해 여전히 경고하고 있는 분열을 인정해야 합니다. 이 차이는 향후 FOMC 회의와 차기 CPI 보고서와 같은 주요 데이터 발표에 대한 사건 위험을 만들어냅니다. 거래자들은 예상치 못한 긴축적 변화에 대비하거나 주거 비용의 완화가 실현되지 않는 경우 잠재적인 변동성 급증에 대응하기 위해 옵션을 사용할 것을 고려해야 합니다. 이 온건한 기조는 미국 달러에 압력을 유지하면서 주식과 같은 위험 자산을 지지할 것으로 보입니다. 다우 존스 산업 평균(Dow Jones Industrial Average)의 지속적인 상승은 금리 인하에 대한 기대를 반영하며, 이러한 미래 지향적 정책 기조와 일치합니다. 우리는 이 내러티브가 유지되는 한 EUR/USD와 같은 통화 쌍이 1.1750 수준 근처에서 활기를 유지할 것으로 예상해야 합니다. VT Markets 계정 만들기 및 지금 거래 시작하기.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
