구리 가격은 인도네시아의 그라스버그 광산이 사고로 인해 불가항력(force majeure)을 선언했다는 발표 이후 거의 5% 상승했습니다. 이는 공급 불안의 우려와 관련이 있으며, 제련소에서의 처리 및 정제 수수료 하락으로 인해 물질 부족이 나타나고 있습니다.
국제구리연구단체(International Copper Study Group)에 따르면, 올해 첫 7개월 동안 칠레, 페루, 민주공화국콩고에서 채굴 생산이 증가했지만, 인도네시아의 생산량은 32% 감소했습니다. 글로벌 광산 생산량은 3.4% 증가했으며, 같은 기간 금속 생산량은 3.9% 늘었습니다.
중국에서 주로 발생하는 수요 증가에도 불구하고, 공급 증가는 10만 톤의 잉여를 초래했습니다. 이는 지난해 같은 기간의 40만 톤 잉여보다 높은 수치로, 시장의 공급이 충분하지만 이전보다 덜한 상태입니다.
구리 가격의 최근 급등은 공급에 대한 시장의 불안감을 잘 보여줍니다. 인도네시아의 단일 광산 중단 소식이 상당한 상승을 유도했으며, 이는 부족에 대한 근본적인 두려움을 반영합니다. 이러한 불안감은 오랫동안 쌓여왔으며, 제련소에서 부과하는 낮은 수수료가 원자재 구리 농축물의 부족을 나타냅니다.
트레이더들에게 이는 시장 심리와 기본 데이터 간의 갈등을 초래합니다. 시장이 헤드라인에 반응하는 동안, 올해 글로벌 생산량은 실제로 3.4% 증가했습니다. 이는 최근 가격 상승이 과잉 반응일 수 있으며, 더 넓은 생산 수치에 신뢰하는 사람들에게는 기회를 제공합니다.
세계 구리의 60%를 차지하는 중국의 수요는 여전히 중요한 요소이며, 최근 데이터는 안정적인 성장 추세를 뒷받침합니다. 2025년 8월 중국의 공식 제조업 PMI는 50.8로, 산업 부문의 지속적인 확장을 나타냅니다. 이러한 견고한 수요는 시장이 공급 뉴스에 민감한 이유이며, 결핍을 나타내지는 않습니다.
공급 상황은 그라스버그 뉴스가 암시하는 것보다 더 강력하며, 칠레와 페루의 주요 생산자들로부터의 증가된 생산량이 인도네시아의 문제를 상쇄하고 있습니다. 지난 2024년 초에도 비슷한 공급 우려가 있었고, 가격 변동성을 초래한 후 시장이 안정되었습니다. 현재의 글로벌 생산 숫자는 비슷한 패턴이 이제 나타나고 있을 가능성을 나타냅니다.
이러한 불안감은 파생상품 시장에서 뚜렷하게 드러나며, 지난 2주간 구리 옵션의 내재 변동성이 크게 상승했습니다. 단기 콜 옵션의 수요 급증은 트레이더들이 향후 즉각적인 가격 급등을 베팅하거나 헤지하고 있음을 나타냅니다. 이는 기본적인 잉여가 궁극적으로 가격에 영향을 미칠 것이라고 믿는 사람들에게 변동성을 판매할 기회를 제공합니다.
2025년까지 전 세계 시장은 여전히 10만 톤의 잉여를 보유하고 있습니다. 이 완충재는 작년 이 시점에서 보았던 40만 톤의 잉여보다 작기 때문에 시장의 민감도가 높아지는 이유를 설명합니다. 현재의 혼란은 보안망이 줄어들었기 때문에 더 큰 심리적 영향을 미칩니다.
최근 런던금속거래소(LME)의 데이터는 구리 재고가 지난 한 달 동안 약 5% 감소했음을 보여주며, 이는 상승세를 부추기고 있습니다. 그러나 이러한 창고 수준은 2022년 공급 부족 시기 동안의 최저치보다 여전히 높은 상태입니다. 이는 재고가 감소하고 있지만, 지속적인 가격 패닉을 정당화할 신체적 압박은 아직 존재하지 않음을 시사합니다.
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