중국의 미지급 청구서
중국은 1조 달러가 넘는 민간 부문에 대한 미지급 청구서를 해결하기 위한 방법을 모색하고 있습니다. 정부는 주 금융기관에 지역 당국에 대한 대출을 제공하도록 요청할 수 있습니다.
초기 논의에서는 민간 기업에 대한 1조 위안(1400억 달러) 이상의 부채를 첫 번째 단계에서 해결하는 것을 고려하고 있습니다. 전반적인 목표는 2027년까지 이 상황을 해결하는 것이지만, 이후 단계에 대한 구체적인 자금 지원 금액은 아직 확인되지 않았습니다.
지방 정부 기관이 기업 및 공무원에게 지고 있는 총 금액은 약 10조 위안(1.4조 달러)으로, 이는 지난해 중국 GDP의 7%에 해당합니다. 이러한 재정적 부담은 사회적 긴장과 민간 부문 내 불만을 초래했습니다.
정부의 지연된 지급은 민간 부문에 불만을 초래하고 있습니다. 이는 ‘공동 번영’과 같은 중국의 광범위한 경제 목표를 위협하고 있습니다. 미지급 청구서를 해결하는 것은 사회적 조화와 경제적 안정성을 유지하는 데 필수적입니다.
투자 기회
이러한 잠재적 경기 부양을 고려하면, 우리는 타격을 입은 중국 주식에 대해 매수하는 것을 고려해야 합니다. 항셍 차이나 기업지수는 올해 상승세를 유지하는 데 어려움을 겪고 있으며, 2025년 5월의 최고치에서 8% 이상 하락했습니다. FXI와 같은 광범위한 중국 ETF에 대한 콜 옵션을 구매하면 향후 몇 주 내에 감정 변화에 대한 레버리지 노출을 제공할 수 있습니다.
이 뉴스는 지역 정부의 지출이 인프라 및 건설과 밀접하게 연관되어 있기 때문에 원자재 부문에 직접적으로 영향을 미칩니다. 철광석 가격은 최근 중국의 부동산 부문에 대한 우려로 인해 톤당 약 115달러로 하락했습니다. 우리는 수요 회복을 예측하며 철광석과 구리에 대한 선물 계약을 구매할 기회로 볼 수 있습니다.
이 개입의 규모는 첫 번째 단계에서도 위안화에 대한 바닥을 제공할 수 있습니다. USD/CNH는 7.40으로 꾸준히 상승하고 있으며, 이는 자본 유출에 대한 우려를 초래합니다. 정부의 단호한 조치는 이러한 추세를 반전시킬 수 있으며, 이는 USD/CNH 쌍을 매도하거나 콜 옵션을 판매하기에 좋은 시점이 될 수 있습니다.
그러나 우리는 초기 1조 위안을 총 10조 위안 문제와 비교해야 합니다. 2023년과 2024년에 유사한 표적 지원 조치가 부동산 부채 위기에서 지속적인 회복을 촉발하지 못했던 사례를 보았습니다. 신중한 전략은 이러한 불확실한 경기 회복 가능성에 대비하여 중국 지수에 대한 보호적 풋 옵션을 조합하는 것입니다.
통화 및 글로벌 시장에 미치는 영향
이 뉴스는 중국 수요에 민감한 글로벌 시장에도 분명한 영향을 미칩니다. 중국 경제 건강의 중요한 지표인 호주 달러는 최근 미국 달러 대비 0.65 이하로 거래되며 약세를 보이고 있습니다. 우리는 중국 활동의 잠재적 회복을 거래하기 위해 AUD/USD 쌍에서 롱 포지션을 구축할 수 있습니다.
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