시장 기대
크레디 아그리콜(Credit Agricole)은 연방준비제도(Federal Reserve)가 올해 말까지 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 첫 번째는 9월에, 두 번째는 12월에 이루어질 것이라고 봅니다. 그들은 금리가 4.00%로 설정될 것이라고 생각하고 있습니다. 이 예측은 지속적인 인플레이션(물가 상승)으로 인해 연준이 과감한 통화 정책 완화를 할 수 있는 능력이 제한되기 때문입니다. 미국 경제는 둔화하는 추세를 보이고 있지만, 경기 침체에는 이르지 않고 있습니다. 크레디 아그리콜은 노동시장이 상대적으로 안정적이라고 평가하고 있으며, 이는 연준이 심각한 완화 조치를 피할 수 있도록 합니다. 관세로 인해 인플레이션이 일시적으로 가속화될 수 있지만, 이 효과는 단기간에 끝날 것으로 예상됩니다. 전반적인 예측은 미국이 연준의 의사 결정 과정에 대한 추가 통찰력을 제공할 곧 발표될 고용 보고서를 기대하는 가운데 나옵니다. 연방준비제도가 9월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상됨에 따라, 우리는 연말까지 두 차례 25베이시스 포인트 인하의 경로를 보고 있습니다. 그러나 인플레이션이 여전히 악착하게 3.4%를 유지하고 있기 때문에, 연준은 공격적으로 금리를 낮출 수 없는 상황입니다. 이러한 전망은 느리고 신중한 금리 인하 사이클을 나타냅니다.투자 전략
우리는 SOFR에 연동된 금리선물(futures)을 주시하고 있으며, 이들은 다음 달 첫 금리 인하의 가능성을 높게 가격에 반영하고 있습니다. 9월 초에 예정된 미국 고용 보고서는 이러한 확률을 변화시킬 수 있는 가장 즉각적인 계기가 될 것입니다. 예상치 못하게 강한 보고서는 9월 금리 인하에 대한 전망을 뒤흔들 것이며, 단기 변동성을 높일 가능성이 큽니다. 이 시나리오는 주식에서 제한된 반등을 시사하며, 이는 2023년 말에 금리 인하가 처음 예상되었을 때의 급격한 시장 변화와는 대조적입니다. 불확실성을 고려할 때, 주요 데이터 발표 이전에 S&P 500에 대한 스트래들(straddle) 구매와 같은 변동성 상승에서 이익을 얻는 옵션 전략이 유리할 수 있습니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 역사적으로 낮은 15 근처에서 머물고 있으며, 이는 변동성 활동에 대한 저렴한 진입 기회를 제공합니다. 노동시장의 지속적인 건강, 특히 마지막 비농업 고용보고서에서 190,000개의 일자리가 추가된 것은 정책 입안자들에게 인내심을 가질 수 있는 변명을 제공합니다. 이는 금리 인하에 빠르게 의존하는 모든 거래 포지션에 상당한 위험을 수반함을 의미합니다. 우리는 경제 강세를 지속적으로 보여주는 데이터를 보고 있으며, 이는 채권과 주식에 대한 단기 악재로 작용할 수 있습니다. 우리는 또한 관세가 연말에 인플레이션을 일시적으로 재가속화할 위험을 고려해야 합니다. 이는 금리가 직선으로 하락할 것이라는 단순한 방향성을 가진 베팅을 복잡하게 만듭니다. 장기 포지션을 단기 인플레이션 기대 상승에 대비하여 헤지하는 것이 바람직할 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
