바클레이의 금리 인하 예측
바클레이는 연방준비제도가 2025년에 두 번의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 9월과 12월에 이루어질 예정이며, 파월 의장의 발언이 고용의 잠재적 리스크에 대한 완화 조짐을 나타냄에 따라 예상된 것입니다.
이 전략은 금리를 25베이시스 포인트씩 분기별로 인하하는 것을 포함하며, 2026년 3월과 6월에 추가 감소가 예상됩니다. 2026년 말까지 금리는 3.25%와 3.50% 사이에 위치할 것으로 보입니다.
또한, 바클레이는 트럼프 대통령 하에서 미국 경기침체의 50% 가능성에 대해 경고했습니다. 그들의 예측은 일자리 성장 둔화, 실업률 4.2% 증가, 그리고 경제가 둔화됨에 따른 연준의 금리 인하를 포함하고 있습니다.
잭슨홀의 의미
최근 잭슨홀에서의 신호를 감안할 때, 이제 연방준비제도가 9월에 25베이시스 포인트 금리 인하를 시작할 수 있는 경로를 보게 되었습니다. 연준의 초점은 노동 시장에 대한 리스크 증가를 포함하도록 명확하게 확장되고 있습니다. 시장 가격 책정도 이에 맞게 변화했으며, 현재 선물 계약은 다음 회의에서의 금리 인하 가능성을 60% 이상으로 반영하고 있습니다. 이는 한 달 전의 30%에서 크게 증가한 수치입니다.
9월 회의의 결정 요소는 9월 초 발표될 8월 일자리 보고서가 될 것입니다. 7월의 보고서에서 일자리 성장 둔화가 중간 수준인 175,000임을 보여주었기 때문에, 150,000 이하의 수치는 연준의 선제적 금리 인하를 거의 확실히 확인시킬 것입니다. 그러나 200,000 이상의 예기치 않은 수치가 발표되면 연준이 pause하게 되어 상당한 불확실성이 생길 수 있습니다.
앞으로 몇 주 동안 거래자들은 낮은 단기 금리에 대한 포지셔닝을 고려해야 합니다. 이는 SOFR 선물 구매나 금리 인하로 이익을 얻을 수 있는 옵션을 고려하는 것을 포함할 수 있습니다. 일자리 데이터에 대한 높은 불확실성을 감안할 때 암묵적 변동성이 높을 것으로 예상되므로, 이러한 거래에 유리한 트레져리 옵션의 스트래들 거래가 효과적일 수 있습니다. 이는 데이터 발표 후 양 방향 중 큰 시장 변동으로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
되돌아보면, 이 상황은 1995년 중반의 사이클과 유사합니다. 당시 연준은 일련의 선제적 금리 인하를 통해 성공적인 부드러운 착륙을 이끌었습니다. 우리는 금리가 하락함에 따라 2년 및 10년 만기 국채 수익률 간의 스프레드가 넓어질 것으로 보이며, 이로 인해 이익을 얻을 수 있는 거래가 될 수 있습니다.
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