정책 결정자들 간의 상이한 견해
연방준비제도(Fed) 정책 결정자들 사이에서 금리 인하에 대한 견해가 다릅니다. Kansas City Fed의 회장인 슈미드는 인플레이션 수치에도 불구하고 9월 금리 인하에 반대하였습니다. Richmond Fed의 회장인 바킨은 인플레이션과 실업간의 불확실한 균형을 언급하며 중립적인 입장을 취했습니다. Fed 내에서 정치적 영향력이 커지고 있으며, 일부 구성원들은 정치적 임명자의 영향 아래 있습니다. 오는 9월 17일에 열리는 Fed 회의는 잭슨 홀 심포지엄, 노동 시장 및 CPI 보고서와 같은 다양한 경제 행사와 겹칩니다. 이러한 시간표는 정책 결정자들이 시장 인식을 영향주기에 한정된 기회를 제공합니다. UBS와 골드만삭스가 지적한 가격 압력이 상승할 수 있는 가능성에 대한 경고도 있습니다. 시장이 현재 다음 달 금리 인하의 98% 확률을 가격에 반영하고 있으므로 단순한 거래는 이미 이루어졌습니다. 2024년에는 시장이 지속적으로 Fed보다 앞서 나가기만 했고, 결국 인하가 지연된 사례를 보았습니다. 이제 진짜 기회는 예상을 뛰어넘는 가능성을 거래하는 데 있으며, 다수의 흐름을 따르기보다는 그에 대한 전략을 세워야 합니다. 거의 확실한 가격이 책정된 상황에서 변동성이 저렴하므로 기회가 존재합니다. 우리는 이 달 잭슨 홀에서 Fed의 매파적(강경) surprise에 대비하여 저렴한 보호를 구매하는 것을 고려해야 합니다. 국채 선물에 대한 아웃 오브 더 머니 풋 옵션이나 VIX에 대한 콜 옵션은 정책 결정자들이 시장 기대에 강하게 반박할 경우에 큰 이익을 안길 수 있습니다.금리 곡선의 기회
금리 인하에 대한 가장 직접적인 거래는 이제 금리 곡선에서 이루어집니다. 단기 금리가 장기 금리보다 더 많이 하락할 경우에 이익을 보는 스티플 거래를 구조화할 수 있습니다. 이는 2년 만기 국채 선물(/ZT)을 구매하고 10년 만기 국채 선물(/ZN)을 판매하는 방식으로 이루어지며, 금리 인하와 동시에 미래 인플레이션 우려로 장기 수익률이 상승할 경우에도 혜택을 얻습니다. 주식에 있어서 경제 약세로 인한 금리 인하는 최근의 고용 보고서가 95,000개의 일자리 증가를 나타낸 것처럼 모두가 투자할 신호는 아닙니다. 기술 및 부동산과 같은 금리에 민감한 부문은 상승할 것으로 보이나, 우리는 리스크를 제한하는 전략인 콜 스프레드를 사용할 필요가 있습니다. 이를 통해 경제 약세가 수익을 떨어뜨리는 경우에도 상승에 참여할 수 있습니다. 투표권이 있는 구성원인 슈미드의 반발과 향후 인플레이션에 대한 은행들의 경고는 무시해서는 안 됩니다. 9월 11일 발표될 다음 CPI 보고서는 Fed의 블랙아웃 기간 중 진행되어 시장 반응을 안내할 수 없습니다. 만약 해당 보고서가 부진할 경우, 상당한 혼란을 초래하고 현재의 비둘기적 가격 책정을 빠르게 변화시킬 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
