유로존 경제의 지역별 차이
이탈리아와 스페인은 사업 활동에서 눈에 띄는 상승을 경험했습니다. 스페인의 PMI는 3포인트 이상 상승하며 인상적인 증가세를 보였습니다. 독일은 이전 몇 달간의 어려움 뒤에 성장세로 돌아왔습니다. 반면 프랑스의 민간 서비스 부문은 정부 예산 삭감 계획으로 인해 경제 불확실성이 가중되면서 감소하고 있습니다. 유로존 서비스 부문의 고용은 2021년 2월 이후 증가세를 이어가고 있습니다. 그러나 생산성은 2022년 중반 이후 감소하고 있어 불일치가 발생하고 있습니다. 이는 지역에서 상당한 총 부가가치에 기여하는 부문에 대한 우려를 제기합니다. 서비스 부문 내 인플레이션은 완화되고 있으며, 비용 상승률은 9개월 만에 가장 느린 속도를 보이고 있습니다. 이러한 경향과 둔화된 임금 성장률은 올해 후반 유럽 중앙은행이 금리를 인하할 가능성을 높일 수 있습니다. 서비스 PMI의 소폭 하락과 정체된 수요 보도는 유로존 경제가 취약하다는 모습을 보여줍니다. 최근 유로스타트 데이터에서 핵심 인플레이션이 7월 2.5%로 하락한 것을 지지하며, 또 다른 유럽 중앙은행 금리 인하에 대한 주장을 강화합니다. 파생상품 거래자들은 9월 ECB 회의 전에 금리 인하에 대한 포지셔닝을 고려해야 합니다. 에우리보 선물을 사용할 수 있습니다. 가장 두드러진 신호는 블록 내에서 커지는 갈라짐입니다. 이는 향후 몇 주간 쌍 거래를 매력적인 전략으로 만듭니다. 스페인 주식을 매수하고 프랑스 주식을 공매도하는 등 이러한 분산을 활용하는 거래를 고려해야 합니다. 이는 스페인의 IBEX 35 지수에서 콜 옵션을 사고 동시에 프랑스의 CAC 40에서 풋 옵션을 사는 방식으로 실행할 수 있습니다.채권 및 주식 시장에 미치는 영향
이러한 경제적 분열은 이미 채권 시장에 반영되고 있으며, 지난 한 달간 프랑스와 독일 10년 만기 국채 수익률 간의 스프레드가 15베이시스포인트 확대되었습니다. 프랑스의 정치적 불안정성, 특히 불신임 투표에 대한 추측은 이러한 약세의 명확한 원인입니다. 이러한 조건은 프랑스 자산이 독일 및 스페인 자산에 비해 지속적으로 저조할 가능성이 있음을 시사합니다. 고용은 증가하고 있지만 생산성의 하락은 기업 수익을 제한할 수 있는 더 깊은 구조적 문제를 나타냅니다. 성장의 질이 낮고 실제 효율성으로 이어지지 않아서 유럽 지수에 대한 광범위하고 헷지되지 않은 강세 베팅은 위험해 보입니다. 2008년 금융 위기 이후 몇 년간 비슷한 생산성 지연이 있었으며, 이는 시장 성과에 장기적으로 영향을 미쳤습니다. 프랑스의 정치적 위험이 다가오고 전체적인 성장이 저조한 가운데 변동성이 과소 평가되고 있는 것 같습니다. 2018년 이탈리아의 정치적 혼란을 돌아보면 그러한 불확실성이 유럽 시장에서 변동성을 급증시킬 수 있는 속도를 알 수 있습니다. VSTOXX 선물이나 콜 옵션을 구매하는 것은 갑작스러운 시장 충격에 대한 상대적으로 저렴한 보험 정책이 될 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
