고용 감소
7월에는 시장 수요가 정체되었으며, 신규 주문은 미미하게 증가한 반면, 신규 수출 주문은 특히 중국, 유럽연합, 일본에 대한 판매에서 감소했습니다. 무역 정책에 대한 우려가 사업 심리에 영향을 미쳐 의사결정 과정에 영향을 주었습니다. 4월 이후 처음으로 고용 수준이 감소했으며, 기업들은 수요 약화와 비용 압박으로 인해 고용을 주저했습니다. 기업들은 재고 의존도를 줄였고, 관세와 관련된 재고는 감소했습니다. 입력 비용은 여전히 높았으나, 인플레이션 압력은 6월의 높은 수준에서 감소했습니다. 판매 가격은 계속 상승하며 2022년 11월 이후 두 번째로 큰 증가를 기록했습니다. 생산 성장도 둔화되며 여전히 미미한 수준에 머물렀습니다. 기업 신뢰도는 3개월 저점으로 감소했지만, 기업들은 내년 생산 증가를 예상하고 있습니다. 공급망 조건은 약간 개선되어 입력 배송 시간이 짧아졌고, 이는 재고 가용성 증가와 공급업체 백로그 감소로 설명됩니다. 전반적으로 7월의 데이터는 제조업 부문이 수요 정체와 정책 불확실성과 같은 어려움을 겪고 있음을 보여주지만, 인플레이션 완화와 공급망 개선 덕분에 안정화를 기대할 수 있음을 나타냅니다.시장 전략
제조업 PMI가 49.8로 하락하면서 2025년 첫 번째 축소가 발생했으며, 이는 중요한 둔화를 나타냅니다. 이 수치가 50.0 이하로 떨어진 것은 2019년 8월 ISM 지수가 49.1로 하락했을 때와 유사하며, 이는 비슷한 관세 우려 때문에 시장 약세로 이어졌습니다. 이에 따라 제조업 사이클에 가장 크게 노출된 산업(산업 XLI 및 자재 XLB)에 대해 약세 포지션을 시작하는 것을 고려해야 합니다. 신규 주문의 정체와 재고 감소는 3분기 경제 성장에 중요한 장애 요인이 됩니다. 이 재고 감소는 GDP에 전형적인 부담을 주며, 미국 기업의 재고 대비 판매 비율은 2022년 말 1.40을 초과했고, 이후 감소하는 기간이 경제를 냉각시켰습니다. 이 추세가 광범위한 시장에 부담을 줄 것이므로, 국내 경제에 민감한 러셀 2000(RUT)에 대한 풋 옵션을 구매하는 것이 매력적인 헤지 수단이 될 것으로 예상됩니다. 입력 비용 압박이 완화되고 있지만, 판매 가격이 여전히 급격히 상승하고 있다는 사실은 지속적인 인플레이션을 나타냅니다. 성장 둔화 상황과 지속적인 가격 상승은 연방준비제도의 정책 경로를 복잡하게 만들며, 예상되는 금리 인하를 지연시킬 수 있습니다. 이러한 정책 불확실성은 종종 시장 변동성을 증가시켜, 향후 몇 주간 포트폴리오 방어를 위해 VIX 콜 옵션 구매가 현명할 수 있음을 시사합니다. 보고서는 중국 및 유럽연합에 대한 수출 주문 감소를 언급하며 세계 수요 환경이 약화되고 있음을 나타냅니다. 역사적으로, 세계 경제가 어려울 때 미국 달러는 안전 자산으로 작용하며, 2022년 중반까지 달러 지수(DXY)가 15% 이상 상승한 것이 그 예입니다. 우리는 달러의 강세를 주목해야 하며, 이는 미국 다국적 기업의 수익에 추가 압박을 가할 것입니다. 전체적으로 경미한 축소와 공급망 개선이라는 상반된 데이터를 감안할 때, 전적으로 공격적인 숏 포지션은 위험할 수 있습니다. 보다 정교한 전략은 S&P 500(SPX)에 대한 약세 디빗 스프레드를 사용하여 8월 말 또는 9월 만료되는 것으로 설정하는 것입니다. 이 접근법은 시장이 회복될 경우 최대 위험을 명확하게 정의하면서 완만한 하락을 활용할 수 있도록 해줍니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
