스위스 프랑은 현재 미국과 스위스 간의 무역 관계에 대한 명확성을 시장이 요구하면서 안정성이 유지될 것으로 예상됩니다. 스위스는 다른 나라들과 달리 트럼프 대통령으로부터 공식적인 관세 경고를 받지 않았습니다.
즉각적인 관세 부재는 단기적인 안도감을 제공합니다. 그러나 트럼프가 4월에 스위스 상품에 대해 31%의 관세를 부과하겠다고 위협했던 점을 고려하면 경계할 필요가 있습니다. 최근 스위스 프랑은 강세를 보이고 있으며, 이는 시장의 낙관적인 전망을 나타내지만 비표적 국가에 대해 15%의 관세 위험은 여전히 존재합니다.
Commerzbank는 정책이 확정되지 않더라도 관세가 스위스의 실제 경제에 영향을 줄 수 있다고 경고합니다. 공식적인 발표가 없더라도 관세 가능성은 경제 안정성에 기본적인 위험을 초래합니다.
현재 스위스 프랑의 sideways(좌우 이동) 움직임은 거래자에게 속임수 같은 평온을 제공합니다. 공식적인 관세 경고가 없으면서 변동성이 억제되었고, 이로 인해 옵션의 가격이 실제 위험보다 저렴해 보입니다. 이러한 불확실한 환경은 갑작스러운 변화에 대비한 특정 기회를 창출합니다.
2023년 스위스의 미국 수출은 670억 달러를 초과하며, 주로 제약 및 기계와 같은 관세 민감 분야입니다. 트럼프 행정부가 일부 파트너에게 제안한 갑작스러운 15% 세금 부과는 스위스의 무역 수지에 직접적인 영향을 미칩니다. 이는 통화가 정치적 뉴스에 매우 취약하다는 것을 의미합니다.
우리는 변동성이 사상적으로 낮게 유지되고 있는 동안 구매하는 것이 가치가 있다고 봅니다. 스위스 프랑 변동성 지수(VCHF)는 수개월 간의 최저치 근처에 있으며, 관세 발표의 이진 리스크는 완전히 가격에 반영되지 않았습니다. 롱 스트래들 또는 스트랭글을 구매하는 것은 어떤 방향으로 급변동할 가능성에 대비하는 비용 효과적인 방법이 될 수 있습니다.
2018-2019 무역 분쟁의 역사적 선례는 전 대통령의 행정부에서의 예고 없는 관세 발표가 통화 변동성을 즉각적으로 증가시켰다는 것을 보여줍니다. 안전 자산 통화는 주말 동안의 트윗과 예기치 못한 정책 변화에 시장이 반응하면서 큰 격차를 경험했습니다. 이 같은 패턴이 다시 나타날 것으로 예상합니다.
기존에 노출되어 있는 투자자들은 갑작스러운 상승 또는 하락에 대비하는 헤징이 현명합니다. 외부에서 인지되지 않은 풋옵션이나 콜옵션을 구매하는 것은 워싱턴의 공식 발표로 인해 발생할 수 있는 불리한 움직임에 대한 저렴한 보험을 제공합니다. 독일 은행의 분석은 시장이 실제 경제에 미칠 잠재적 충격을 과소평가하고 있다고 제안합니다.
추가적인 주의사항으로, 스위스 중앙은행(SNB)은 6월에 기준 금리를 1.25%로 인하하였고, 역사적으로 통화를 약하게 만드는 개입을 해왔습니다. 관세 발표 이후 안전 자산으로서 스위스 프랑으로의 도피가 발생할 경우, 중앙은행의 조치와 맞물릴 수 있습니다. 이는 변동성이 급증할 수 있는 복잡한 역학을 만들어, 지속적인 방향성 추세 없이도 불안정성이 나타날 수 있습니다.
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