중국의 역전된 금리 스왑 곡선에서 최근의 수정은 자극 조치가 경제를 회복할 수 있다는 신뢰가 커지고 있음을 나타냅니다. 5년 스왑 금리는 1년 금리를 초과하여, 2월에 15 베이시스 포인트에 달했던 이전의 디플레이션 주도 할인 상태를 종료하였습니다.
전문가들은 이 움직임이 공급 측 개혁이 중국을 향후 12~24개월 내에 디플레이션에서 벗어날 수 있다는 희망을 반영하고 있다고 제안합니다. 가까운 시일 내에 금리 인하가 예상되지만, 장기 전망은 덜 비관적입니다.
또한, 스왑 곡선의 경사가 계속해서 가팔라질 수 있으며, 이는 중국 경제 회복에 대한 시장 기대의 초기 변화임을 시사합니다. 이전에 중국 인민은행은 USD/CNY 기준 환율을 7.1460으로 설정했으며, 이는 7.1635에 대한 예상치보다 낮은 수치입니다.
중국의 금리 스왑 곡선의 수정은 우리가 행동해야 한다는 명확한 신호입니다. 우리는 장기 금리가 단기 금리보다 더 빠르게 상승하는 거래를 고려하여 가파른 곡선을 위한 포지션을 취할 기회라고 믿습니다. 이러한 환경은 시장이 드디어 미래의 경제 회복을 가격에 반영하기 시작하고 있음을 나타냅니다.
이러한 낙관론은 최근 Caixin 제조업 PMI가 5월에 51.7로 상승한 데이터에 의해 뒷받침되며, 이는 거의 2년 만에 가장 빠른 확장을 기록한 것이고 기대치를 훨씬 초과했습니다. 이러한 실질 데이터는 정부가 부동산 부문 및 기타 자극 조치에 대한 대규모 지원이 효과를 보고 있음을 뒷받침합니다. 따라서 현재의 시장 정서를 단순한 투기에 그쳐서는 안 됩니다.
류의 견해에 따라 우리는 잠재적인 가까운 시일 내 금리 인하를 넘어 장기적인 전망에 집중해야 합니다. 이는 CSI 300이 올해 초 저점에서 15% 이상 상승한 만큼, 중국 주가 지수에 대한 콜 옵션을 탐색하고 있음을 의미합니다. 감정의 변화는 주식이 더 오를 여지가 있음을 시사합니다.
자오펑이 언급한 지속적인 곡선의 경사 확대 가능성과 중앙은행의 강한 통화 가이던스는 우리의 입장을 강화합니다. 계속해서 예상보다 강한 위안화 고정은 안정성에 대한 공식적인 바람을 나타내며, 이는 우리의 경제 긍정적인 입장을 지지합니다. 따라서 우리는 달러에 대한 위안화의 롱 포지션 전략도 평가하고 있습니다.
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