2023년 7월 18일 기준으로 스위스 국립은행(SNB)은 총 예치금을 4753억 스위스 프랑으로 보고했으며, 이는 이전의 4641억 스위스 프랑에서 증가한 수치입니다. 국내 예치금은 4349억 스위스 프랑에서 4448억 스위스 프랑으로 상승했습니다.
예치금의 증가는 금융 기관들이 마이너스 금리에서 벗어날 곳을 찾고 있기 때문입니다. 최근 금리가 인하됨에 따라 스위스 평균 금리(O/N, 하루 기준)가 -0.03%에서 -0.04%로 하락했습니다. 따라서 SNB에 다시 자금을 맡기는 것이 더 매력적인 전략이 되었습니다.
이번 예치금의 증가는 금융 기관들이 중앙은행의 최근 금리 인하에 직접 반응한 것으로 보입니다. 이는 시스템에 과잉 자본이 존재함을 보여주며, 단기 금리를 마이너스 영역으로 밀어넣는 정책의 성공을 확인합니다. 이러한 유동성 상황은 향후 몇 주 동안 시장에 명확한 분위기를 조성합니다.
금리 파생상품을 거래하는 이들에게 이 데이터는 스위스 금리가 낮게 유지될 것이라는 관점을 강화합니다. SARON 선물 가격은 이미 연말까지 마이너스 금리 환경을 반영하고 있으며, 일부 시장 참여자들은 12월에 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다. 단기 금리가 안정적이거나 하락하는 상황에서 이익을 얻는 전략, 예를 들어 스위스 프랑 금리 선물을 매도하는 것이 유리할 것이라고 생각합니다.
이러한 통화 정책은 스위스 프랑에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 역사적으로 금리 인하 기간은 스위스 프랑 약세로 이어졌으며, 이는 2024년 6월 금리 인하 이후 EUR/CHF 환율이 0.95에서 0.98 이상으로 상승했던 경향에서 확인되었습니다. 따라서 USD/CHF 또는 EUR/CHF 환율이 상승할 것에 베팅하는 옵션 사용을 고려할 수 있습니다.
낮은 금리 환경은 스위스 주식에 유리하게 작용해야 합니다. 저렴한borrow 이자율은 기업 수익을 높일 수 있으며, 현재 마이너스 수익률을 기록하고 있는 현금을 보유하는 것보다 주식이 더 매력적이 될 수 있습니다. 스위스 시장 지수가 최근 통화 정책 완화 이후 거의 6% 상승했기 때문에, 지수에 대해 아웃 오브 더 머니 풋 옵션을 매도하여 프리미엄을 얻는 전략이 유효하다고 생각합니다.
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