미국 재무장관 스콧 베센트는 일본과의 성공적인 무역 협상이 여전히 가능하다고 강조했습니다. 그는 서두르기보다 잘 구조화된 합의를 이루는 것이 중요하다고 언급했습니다.
현재 협상에서는 최종 합의가 이루어지지 않았다는 점이 나타납니다. 일본 선거의 결과는 잠재적인 거래에 중요한 요소로 간주됩니다.
재무장관의 발언은 무역 협상의 일정이 이제 더 길고 불확실해졌다는 분명한 신호로 보입니다. 이러한 환경은 결과에 대한 방향성 베팅보다는 지속적인 변동성을 대비해야 함을 시사합니다. 따라서 다가오는 주에 파생상품 거래자들은 USD/JPY 환율 쌍과 니케이 225 지수에 집중해야 합니다.
합의가 서두르지 않고 있는 상황에서는 뉴스에 긍정적이든 부정적이든 USD/JPY가 급격하게 반응할 것으로 예상합니다. 우리는 최근 데이터에 의해 한 달의 암시적 변동성이 이미 8.7%로 상승했음을 보여주므로, 통화 쌍에서 스트래들(straddles) 또는 스트랭글(strangles)을 구매하는 것을 선호할 것입니다. 이 전략은 어느 방향으로든 큰 가격 변동으로부터 이익을 보며, 베센트가 강조한 헤드라인 리스크를 활용합니다.
일본 선거를 중요한 요인으로 언급한 것은 우리의 타이밍에 매우 중요합니다. 기시다 후미오 총리의 지지율이 최근 지지프레스 조사에서 21%로 사상 최저로 떨어짐에 따라 정치적 풍토가 불안정합니다. 이러한 불안정성은 협상이 중단될 가능성을 높이며, 이는 엔화 강세를 초래할 수 있는 안전자산 선호 이동으로 이어질 수 있습니다.
역사적으로 우리는 주요 무역 협상 중에 니케이 225가 비정상적 움직임을 보인 것을 보았습니다. 예를 들어, TPP 협상 중에는 루머만으로도 일일 변동폭이 2-3%에 달했습니다. 따라서 협상이 중단될 경우를 대비하여 장기 일본 주식 포트폴리오를 헤지하기 위해 옵션을 사용하는 것을 고려해야 합니다. 이는 명확한 방향을 기다리는 동안 자본을 보호할 수 있습니다.
전반적인 지수 외에도 분야 특정 파생상품에서 기회가 보입니다. 일본 재무부의 데이터에 따르면 자동차가 여전히 주요 수출품으로 남아 있으므로, 잠재적인 관세에 대비해 주요 일본 자동차 제조업체의 풋 옵션을 구매할 수 있습니다. 반대로, 긍정적인 돌파구가 생기면 미국 농업 회사의 콜 옵션이 매력적일 것입니다. 일본은 미국 농산물의 세 번째로 큰 수출 시장으로 작년에는 130억 달러 이상의 가치를 지녔습니다.
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