USDJPY 커플은 일본 상원 선거를 앞두고 중요한 저항선 근처에서 가격 조정 중입니다. 이번 주, 미 달러화는 미국의 인플레이션 데이터 발표 후 혼합된 성적을 보였으며, 핵심 소비자 물가 지수(Core CPI)와 핵심 생산자 물가 지수(Core PPI)가 예상치를 밑돌았습니다. 이 통화는 유로(EUR) 및 영국 파운드(GBP)에 비해 원자재 통화에 대해 더 나은 성과를 보였습니다. CPI 발표 이후, 거래자들이 조심스럽게 포지션을 조정하는 모습을 보이고 있습니다.
일본 내에서는 근본적인 변화가 없으며, 미국-일본 무역 협상에 대한 주목이 집중되고 있습니다. 일본은행은 무역 발전을 주시하고 있으며, 긍정적인 결과가 나올 경우 엔화가 강세를 보일 것으로 예상합니다. 주목할 만한 기간은 7월 20일부터 8월 1일까지로, 이 기간은 일본 상원 선거와 트럼프의 무역 협상 마감일이 포함됩니다. 집권 세력이 선거에서 과반수를 차지하면 엔화가 상승할 수 있습니다.
기술적으로, 일일 차트에서 USDJPY는 148.30의 주요 저항선에서 움직이고 있습니다. 매수자는 151.20까지 올라가기를 희망하고 있으며, 매도자는 148.30 아래로 하락해야 하락 베팅을 142.35까지 진행할 수 있습니다. 4시간 차트에서는 상승 추세선이 강세의 동향을 나타내고 있으며, 매수자가 상승을 위한 포지셔닝을 위해 리스크 관리를 하고 있습니다. 1시간 차트에서는 거래자들이 이러한 설정에 맞는 기회를 찾고 있습니다. 예정된 이벤트로는 미시간 대학교 소비자 심리 조사와 일본 선거가 있습니다.
우리는 저항선 주변의 조정이 나타나면서 커플이 여러 해래로 가장 높은 수준에서 거래되고 있음을 확인할 수 있습니다. 근본적인 요인은 미국 연방 준비제도(Fed)의 매파적 태도와 여전히 비둘기적인 일본은행 간의 금리 차이 확대입니다. 파생상품 거래자들은 이제 하락을 추세 변화가 아닌 강력한 캐리 트레이드 매력으로 인한 잠재적 매수 기회로 봐야 합니다.
미국 인플레이션 데이터에 대한 논리는 여전히 중요하지만 상황이 심화되었습니다. 우리는 2024년 4월 미국의 CPI 데이터가 연율 3.4%로 중앙은행 목표를 넘어섰다는 것을 보았습니다. 이는 미국 금리가 오랜 기간 높게 유지될 것이라는 기대를 강화하며, 달러는 낮은 수익률의 엔화에 대해 강세를 유지하고 있습니다.
일본 측에서는 상황이 완전히 바뀌어 중앙은행이 2024년 3월 부정적 금리 정책을 종료했습니다. 그러나 정책 금리가 여전히 제로에 가까운 상황에서 이 조치는 상징적인 의미가 컸고 미국과의 거대한 수익률 격차를 줄이지는 못했습니다. 추가 금리 인상은 사전에 충분히 통보될 것이며 기존 추세를 반전시키기에 충분히 공격적이지 않을 것으로 보입니다.
“혼잡한 거래”의 주장은 더 이상 간과할 수 없는 중요한 문제입니다. 최근 CFTC의 데이터에 따르면, 달러에 대한 엔화의 순매수 포지션이 역사적인 최고치에 가까운 수준을 유지하고 있습니다. 현재의 주요 위험은 중앙은행의 정책 전환이 아니라 직접적인 통화介入으로, 우리는 2024년 4월 말과 5월 초에 당국이 9조 엔 이상을 사용하여 통화를 방어했던 사례를 보았습니다. 따라서 장기 포지션을 보유한 거래자들은 공식 조치로 인한 급격한 하락에 대비해야 합니다.
介入의 높은 위험으로 인해, 우리는 비싼 USD/JPY 풋 옵션을 매수하는 것이 장기 현물 포지션을 헤지하는 신중한 방법이라고 생각합니다. 이는 갑작스럽고 급격한 하락에 대한 보호를 제공하며, 기초가 되는 캐리 트레이드가 계속해서 지배하는 경우 더 큰 상승 참여를 가능하게 합니다. 암시적 변동성은 시장이 이 이진 위험을 인지하고 있음을 반영하여 여전히 높습니다.
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