메리 달리는 경제가 견고한 성장과 강한 노동 시장을 보여준다고 언급합니다. 그러나 가격 안정성이 아직 달성되지 않아 도전 과제가 남아 있습니다.
주요 초점은 다른 요인이 산만하게 만들지 않도록 인플레이션 관리에 있습니다. 현재의 경제 정책과 상태는 긍정적으로 설명됩니다.
금리 환경
금리는 여러 해 동안 제한적인 수준에 있었습니다. 관세의 영향은 6월 소비자 물가 지수(CPI)에서 나타났지만 다른 인플레이션 요소는 감소하고 있습니다.
금리를 적극적으로 인하할 경향이 있습니다. 올해 두 차례 금리 인하가 예상되는 것은 합리적인 기대입니다.
달리의 전망에 따라, 우리는 금리를 낮출 방향으로 나아가고 있다고 믿으며, 이는 우리의 포지션을 조정하는 중요한 시점입니다. 시장은 이미 이를 반영하고 있으며, CME의 FedWatch 도구는 9월 회의에서 금리 인하의 가능성이 90% 이상이라고 보고하고 있습니다. 우리의 주요 대응은 SOFR(담보 하룻밤 금융 금리)와 연결된 금리 선물에 롱 포지션을 취하는 것입니다.
이 언급들은 주식 시장의 랠리가 미리 대응하는 완화 정책에 힘입어 계속될 여지가 있음을 확인합니다. 역사적으로, 경제가 불황에 빠져 있지 않을 때 시작되는 “보험” 금리 인하 주기는, 1995년과 같이 큰 시장 상승을 따릅니다. 따라서 우리는 이러한 예상되는 긍정적인 흐름을 활용하기 위해 S&P 500과 같은 주요 지수의 콜 옵션을 구매하는 것을 고려해야 합니다.
인플레이션과 시장 변동성
그녀의 초점은 여전히 인플레이션에 있지만, 선제적인 금리 인하 계획은 부드러운 착륙을 만들고 시장의 공황을 줄이기 위한 것입니다. 이는 정책 발표 후 초기 급등 이후에 전체 시장 변동성이 감소할 것을 시사합니다. 우리는 중기적인 관점에서 VIX 콜 옵션을 매도하거나 VIX 선물을 공매도할 기회를 보고 있습니다.
올해 두 차례 금리 인하 전망은 미국 달러에 하방 압력을 가해야 합니다. 약한 달러는 중앙은행이 글로벌 동료들에 비해 차입 비용을 낮추는 자연스러운 결과입니다. 우리는 EUR/USD와 같은 통화 쌍의 콜 옵션을 구매하거나 미국 달러 지수(DXY)를 공매도하는 것을 고려해야 합니다.
그녀의 경제가 “좋은 상태”에 있다는 평가는 6월에 206,000개의 일자리를 추가하면서 실업률이 4.1% 근처에 머무는 탄탄한 노동 시장을 보여주는 최근 데이터에 의해 뒷받침됩니다. 동시에, 가격 안정성에 대한 그녀의 우려는 6월 소비자 물가 지수에서 검증되며, 3.0%의 연간 비율로 둔화되었지만 여전히 목표치를 초과하고 있습니다. 이 데이터 조합은 공격적이거나 긴급한 대응보다는 신중하게 관리되는 완화 주기의 논리를 강화합니다.
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