Adriana Kugler는 고용률이 낮고 관세로 인한 가격 압력이 있다는 이유로 정책 금리를 유지하는 것이 적절하다고 말했습니다. 인플레이션은 여전히 2% 목표를 초과하며, 6월 개인 소비 지출(PCE) 인플레이션은 2.5%, 근본적인 추정치는 2.8%입니다. 많은 사람들이 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 증가할 것이라고 믿고 있습니다. 연준(Fed)은 7월 FOMC 결정을 준비하기 위해 곧 검은 기간에 들어갈 예정입니다.
연준의 윌리엄스는 인플레이션이 진행됨에 따라 데이터 의존성이 중요하다고 언급했습니다. 그는 불균형한 인플레이션 완화에서 주택 관련 요소를 언급하며 관세의 영향을 적게 두고, 관세가 2026년까지 인플레이션에 1% 포인트를 더할 것으로 예측했습니다. 연준의 정책 태도는 적절히 제한적이며 데이터 모니터링을 위한 시간을 허용하고, 금융 조건은 성장을 지원합니다. 올해 인플레이션은 3.0%-3.5%로 예측되며, 2027년까지 2.0%로 떨어질 것으로 보입니다.
연준의 보스틱은 금리 인하 전 인플레이션 추세에 대해 더 많은 명확성이 필요하다고 강조했습니다. 최근 소비자 물가 지수(CPI) 데이터는 잠재적인 인플레이션 압력을 보여주며, 정책 결정은 데이터 기반이어야 한다고 말했습니다. 관세는 비정상적인 가격 전략을 초래하고 있으며, 그들의 전반적인 영향을 이해하는 데 2026년까지 걸릴 수 있습니다. 중앙은행은 인플레이션 목표를 지킴으로써 신뢰성을 유지해야 합니다.
연준 관계자들이 통합된 입장을 보임에 따라, 우리는 “높은 금리가 계속 유지되는” 환경에 대비해야 한다고 믿습니다. 특히 쿠글러의 발언은 고용 시장의 탄력성과 인플레이션의 위협으로 인해 정책이 안정적으로 유지될 것이라는 점을 강조합니다. 연준이 7월 30일 회의를 앞두고 검은 기간에 들어감에 따라 이 매파적 언급이 향후 몇 주 동안 시장이 받을 마지막 공식 지침이 될 것입니다.
그들의 우려는 최근 통계에 의해 입증되며, 인플레가 재가속화되고 있습니다. 6월 소비자 물가 지수(CPI) 보고서는 전체 인플레이션이 3.1%로 상승하고 근본적인 인플레이션이 3.4%로, 모두 이전 달보다 증가했다는 것을 보여줍니다. 이 데이터는 인플레이션 압력이 “변곡점”에서 쌓일 수 있다는 보스틱의 의견을 지지합니다.
관세가 미래의 인플레이션적인 요소로 지속적으로 언급되는 것은 중요한 위험입니다. 윌리엄스는 이러한 무역 정책이 2026년까지 인플레이션에 1% 포인트를 더할 것으로 전망합니다. 이는 다른 가격 압력이 완화되더라도 이 새로운 요인이 중앙은행을 경계하게 만들 것임을 시사합니다.
금리 파생상품에 대해 가까운 시일 내 금리 인하에 대한 베팅은 청산해야 합니다. CME FedWatch 도구는 이제 연준이 7월 회의에서 금리를 유지할 가능성을 90% 이상으로 보여주며, 이는 불과 몇 주 전과 극적인 변화입니다. 우리는 이제 더 먼 시점을 바라봐야 하며, 9월 금리 인하의 확률도 50% 이하로 떨어져 이러한 새로운 현실을 반영하고 있습니다.
주식 시장에서는 증가하는 압박과 잠재적인 변동성에 대비해야 합니다. 역사적으로 연준이 인플레이션과 싸우기 위해 매파적인 태도를 유지할 때 주식 시장 수익이 제한되고 위험이 증가하는 경향이 있습니다. 우리는 현재 낮은 13에 있는 VIX 지수의 상승을 대비하여 하락 위험을 헤지하기 위해 옵션을 사용하는 것을 고려해야 합니다.
이 정책 차별화는 또한 강한 미국 달러를 지지하는 근거를 강화합니다. ECB와 캐나다 중앙은행이 이미 금리 인하를 시작한 가운데, 달러의 수익률 이점이 더욱 두드러집니다. 우리는 달러 추적 ETF의 콜 옵션을 통해 이 관점을 표현하거나 통화 쌍에서 달러를 선호하는 방식으로 접근할 수 있습니다.
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