ムーディーズはルーマニアの格付けをBaa3で据え置き、見通しはネガティブとした。1週間前のフィッチによる据え置き判断に続くもので、ROMGB（ルーマニア国債）が相対的に軟調だった後の市場心理を和らげた。先週は域内他国が上昇する中、ルーマニア国債の長期ゾーンが約15bp売られたが、今回の格付け結果により、短期的な追加悪化への懸念は後退した。
ルーマニア国立銀行（NBR）は政策金利を6.50%で据え置く見通しで、初回利下げは2027年1月との見方が優勢だ。EUR/RONは5.25の手前で安定しており、追加的なインフレ圧力に対する許容度が限られることから、レンジ相場が続くと予想される。ただし、格付け据え置きは短期的なレイ反発の余地を残す。
金融政策見通しと為替戦略
当社は、NBRが本日も政策金利を6.50%で据え置き、年末にかけて引き締め的な金融環境を維持すると見込む。2026年半ば時点でもルーマニアの前年比インフレ率は4.9%近辺にとどまっており、中銀が2027年1月より前に緩和に動ける余地は極めて小さい。デリバティブ市場参加者は高金利の長期化を織り込む必要があり、短期ではルーマニア・レイ（RON）のロングが魅力的となり得る。
EUR/RONが5.25をやや下回る水準に強くアンカーされていることを踏まえ、当社は同通貨ペアに関してレンジ内を前提としたオプション戦略を推奨する。中銀は輸入インフレ回避のため急激な通貨変動を抑制する可能性が高く、短期のボラティリティ・ショート（例：短期戦略でのボラ売り）を検討できる。過去データからも中銀の為替管理姿勢は強く、今年の財政赤字がGDP比6.8%を上回る見通しであることを踏まえると、足元ではその必要性が一段と高い。
債券市場への示唆と取引機会
ムーディーズがBaa3を維持したことによる「格付け面の安心感」は、足元で長期金利が15bp急上昇したルーマニア国債の売りを抑制するとみられる。当社は、利回りが安定し海外投資家の買い戻しが進む局面を想定し、中期では受け（レシーバー）の金利スワップを提案する。この格付けのセーフティネットは短期的な反発を促す可能性があり、今後数週間のキャリートレードに向けた好エントリー局面となり得る。
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