WTIは水曜日に反発し、中東情勢と米国の最新在庫統計を市場が見極めるなか、5日続落に終止符を打った。WTI先物は一時、日中安値の88.27ドルと2週間超ぶりの低水準を付けた後、1バレル＝92ドル近辺で取引され、当日は2.5％超上昇した。マルコ・ルビオ米国務長官は、イランとの最新の接触について「前向きだが、打開には至らなかった」と述べ、従来の協議の延長線上にあるとの認識を示した。
この発言は、火曜日にニューヨークで開催された国連総会の場外で行われた米・イランの間接接触を受けたもの。ロイターによると、Kplerの速報値では、火曜日にホルムズ海峡を通過したコモディティ船は3隻で、月曜日の4隻から減少し、直近10日平均（約15隻）も下回った。一方でサウジアラビアは東西パイプラインを再稼働させた。別途、米エネルギー情報局（EIA）は、先週の米原油在庫が296.9万バレル増加したと発表。市場は前週の64万バレル減に続き、70万バレルの取り崩しを見込んでいた。
Geopolitical Volatility And Trading Implications
WTI原油が5日続落を断ち切って92ドル台へ反発したことで、デリバティブ投資家は今後数週間、ボラティリティ上昇に備えるべきだと考える。国連総会での米・イラン外交協議が「打開」に至らなかったことで、地政学リスクプレミアムは引き続き原油市場に織り込まれやすい。相反するシグナルを市場が消化し続ける局面では、価格の大きな振れから恩恵を受けるオプション戦略の活用を推奨する。
直近平均15隻に対し、日次通航がわずか3隻へ急減したホルムズ海峡の深刻な物流ボトルネックは、上方向の主要リスクとなる。世界の日量石油液体消費のおよそ20％を担うこの重要チョークポイントで大規模な混乱が生じた場合、歴史的に10％以上の急騰を招いてきた。供給制約が続くなら突発的な上振れを捉えるため、WTIのコールオプションをロングで保有する戦略が有効だ。
Trading Strategies In A Divided Market
同時に、世界的な供給逼迫を、米国内データ（予想外の在庫296.9万バレル積み増し）と突き合わせて評価する必要がある。国内在庫の高止まりと、グローバルな海上輸送摩擦の乖離は、極めて予測困難な取引環境を生む。資本リスクを抑えつつ、95～98ドル方向へのブレイクアウトの可能性にポジションを取る手段として、ブル・コール・スプレッドの利用を提案する。
トレーダーはまた、中東の外交不透明感が強まる局面で上昇しがちなインプライド・ボラティリティにも注視すべきだ。ホルムズ海峡の通航隻数が速やかに回復しなければ、米在庫増にもかかわらず、現物供給不足が価格を押し上げる可能性が高い。ネット・ロングのバイアスを維持しつつ、外交面での突然の打開が生じた場合にWTIが直近安値の88.27ドルへ急落するリスクに備え、短期プットでヘッジを持つことを推奨する。
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