WTI（米原油）は2日続伸した後に下落し、アジア時間16日（水）は1バレル＝100.50ドル近辺で取引された。中東全域で供給障害が広がりつつあり、価格形成は引き続きその影響を強く受けている。サウジアラビアは、ホルムズ海峡回避ルートとして重要な東西パイプラインがドローン攻撃を受けて緊急停止したことを受け、9月分の欧州向け原油の一部出荷を取り消したと報じられた。イラン支援のフーシ派武装勢力が同地域で攻撃を再開する中、パイプライン再稼働の時期は依然不透明だ。
供給制約は北アフリカにも及んだ。リビア国営石油会社は、地元の抗議活動が続いていることを理由に、主要油田2カ所とポンプ施設1カ所の操業を停止した。別途、東欧の戦争はエネルギー資産にも影響しており、ロシアがキーウのガソリンスタンドを標的にし、ウクライナもロシアの製油所を攻撃した。トランプ米大統領は双方が互いのエネルギーインフラへの攻撃停止に合意したとしていたが、攻撃は続いた。TDセキュリティーズは、エネルギー価格を巡るリスク環境は依然として上振れ方向に偏っているとし、中東とロシアにおけるインフラ攻撃に伴う上振れリスクが高止まりしていると指摘した。
供給リスク高進下のデリバティブ戦略
WTIが1バレル＝100.50ドル前後で推移する中、デリバティブ取引を行う投資家は、今後数週間での急騰（上方向へのブレイク）に備えたポジショニングを取るべきだと考える。過去には、2019年のサウジ・アブカイク施設攻撃のような大規模供給障害が、1日で15%の価格急騰を招いた例があり、地政学ショックがいかに短時間で大幅な上昇を引き起こし得るかを示している。無制限の資本リスクを負わずにこのボラティリティを取り込むため、WTIの2026年11月限のアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを買う戦略を推奨する。
中東のパイプライン閉鎖やドローン攻撃の継続でインプライド・ボラティリティが急上昇しており、通常の先物契約ではオーバーナイトのギャップ（急変）リスクが極めて大きい。これを抑えるため、プレミアム負担を限定しつつ、110ドルや115ドルへの上昇局面で利益獲得を狙えるブル・コール・スプレッドの活用を提案する。直近のエネルギーデータでは、世界の原油在庫が季節要因をならした過去5年平均を約2%下回っており、追加の供給減少に対して市場が非常に敏感な状態にある。
精製品スプレッドにおける機会
原油にとどまらず精製品にも目を向ける必要がある。ロシア製油所やサウジの供給ラインへの攻撃は、製品得率に直接影響するためだ。トレーダーは、暖房油やガソリンのクラック・スプレッドのロングを検討すべきであり、精製インフラ危機の局面では原油をアウトパフォームしやすい。歴史的に、局地的な製油障害は数週間でクラック・スプレッドを30%超押し上げた事例があり、現在の環境下で高い収益機会を提供するヘッジとなり得る。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
