WTI原油は2日続伸の後に上昇一服となり、週明け月曜日のアジア時間は1バレル＝84.80ドル近辺で推移した。市場参加者が、米国による対イラン制裁強化（見込み）を前に利益確定を進めたことが背景。米財務長官は、ワシントンが史上「最も厳しい」制裁を準備していると述べており、イランの出荷が滞れば世界供給を一段と制約しかねない。米海軍による封鎖の中で中国向けのオファーは薄れている。テヘランは今後の措置を拒否しており、ホルムズ海峡を巡る緊張も継続。航路を通過する船舶交通量は、なお過去平均を大きく下回っている。
市場の関心は在庫にも移りつつあり、ディーゼル在庫は特に逼迫しているとされ、ブレントを下支えしている。チャート面ではWTIは9期間および50期間の指数平滑移動平均（EMA）を上回って推移。一方、14日RSIは56.06で、中立からやや強気のモメンタムを示唆している。目先の支持は9期間EMAの83.91ドル、その後は50期間EMA近辺の81.62ドルで、調整局面の押し目水準として注目されている。
制裁と地域供給リスク
今後数週間、イラン産原油輸出に対する米国の過去最厳の制裁を市場が織り込む中で、WTI原油はボラティリティが高まりやすいと見込まれる。1バレル＝85.00ドルを一時的に下回った動きは短期の利益確定を反映する一方、需給の基調は極めてタイトなままだ。デリバティブ取引では、主要なテクニカル支持線を意識しつつ押し目買いで臨み、供給逼迫の強まりに備えたポジション構築が視野に入る。
歴史的に、中東での海軍を巡る緊張や制裁は急激なリスクプレミアムをもたらし、2019年後半の供給ショック時のように価格が急騰した例がある。足元の海運データでは、ホルムズ海峡の船舶通航は5年平均比で20％超減少している。スコット・ベッセント米財務長官がイランの全面的な経済的孤立を推し進める中、この重要なチョークポイントを通過するタンカーはさらに減少する可能性があり、国際価格の下値を押し上げる要因となり得る。
在庫逼迫とトレーディング戦略
留出油およびディーゼルの週間在庫統計は、これらの製品がすでに臨界的な低水準で取引されていることから、注視すべきだ。直近のエネルギーデータによれば、世界のディーゼル在庫は季節要因を加味した過去5年平均を約7％下回っており、製油所の稼働障害に対するバッファーは小さい。トレーダーは、ブル・コール・スプレッドなどのオプション戦略を活用し、急な規制変更や地政学的ショックへの耐性を確保しつつ上値を取りにいく戦略が考えられる。
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