9月の米雇用統計が弱く、賃金上昇率も鈍化したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）が短期的に動くとの見方が後退し、10月14日公表予定の9月CPI（消費者物価指数）に市場の関心が移った。雇用統計は、8月の非農業部門雇用者数の一時的な上振れの後、労働市場が勢いを失いつつあることを示唆し、10月のFOMC（連邦公開市場委員会）会合を前に、先行きの政策経路を市場に再評価させた。
ブルームバーグのWIRPによると、10月利上げの織り込み確率は10月5日時点で20%未満に低下し、9月25日の64%から急落した。一方、市場は2026年末までの利上げを引き続き完全に織り込んでいる。分析では、11月3日の中間選挙が目前に迫っていることから、10月会合での連続利上げ（前回に続く利上げ）は見送り得るとした。それでも、追加利上げを2回（2026年12月に1回、2027年1-3月期に1回）と予想し、その後は2027年末まで据え置くとの見通しを示した。
ドルの短期見通しと取引戦略
予想外に弱い9月雇用統計は、目先の米ドル見通しを根本的に変えた。10月利上げ確率が64%から20%未満へ急低下したことを踏まえ、デリバティブ取引ではドルロングのエクスポージャー縮小を推奨する。短期金利先物に着目する、あるいは相対的に強い主要通貨に対してドルの戻り局面を売る戦略は、今後数週間でリスク・リワードの改善が見込みやすい。
過去には、利上げ織り込みが同様に急低下した局面で、米国債利回りが一時的に低下し、株式が短期的に反発する「安堵（あんど）ラリー」が起きやすかった。類似するマクロ環境の変化を振り返ると、主要インフレ指標の発表を控えた数日間はインプライド・ボラティリティが急上昇する傾向がある。方向感を決め打ちせずに想定される価格変動を取りに行く手段として、ストラドルなどのオプション戦略の活用を推奨する。
重要指標とドルの中長期ポジショニング
この「ソフトランディング」シナリオの最終的な試金石は、10月14日の9月CPIとなる。総合インフレ率が前年比2.4%の予想を下回れば、10月の利上げ見送りが一段と固まり、ドルには追加の下押し圧力がかかる可能性が高い。重要イベントを前に市場変動が強まりやすい点を踏まえ、この指標接近局面ではボラティリティ上昇に備えたポジショニングを提案する。
先行きについては、FRBが12月と2027年初に利上げを再開するとの見方を維持する。したがって、足元のドル安は長期トレンド転換というより一時的な調整と捉えるべきだ。デリバティブ取引では、この一時的な下押し局面を、冬場の政策会合をにらんだ中長期のドル強気ポジション構築の機会として活用できる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
