USD/CADは火曜日に0.27%上昇し、1.4070近辺となった。原油安がリスク選好の改善を上回り、カナダドルの弱さが下支え要因となった。WTI（米国産原油）は0.46%下落して約91.20ドルとなり、主要な産油・輸出国であるカナダにとって不利に働いたことで、ルーニーの重しとなり、同通貨ペアは上方向にバイアスがかかった。別の材料として、ホルムズ海峡を巡る協議再開への期待が高まり、地政学的緊張がやや和らいだことも挙げられる。
地政学面では、ドナルド・トランプ氏が国連総会で各国はイランへの圧力を維持すべきだと述べ、テヘランが核兵器を保有することは決してないと主張した。一方で、米大統領選後に米国とイランの合意が成立すると見込むとも示唆した。政策面では、カナダ国立銀行（NBF）は国内環境が「忍耐」を促しているとし、景気モメンタムが脅かされ逼迫度が残るなか、10月のカナダ銀行（BoC）は据え置きに回るとの見方を示した。米国では、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁が先週の利上げを支持し、インフレ率をFRBの目標である2%へ戻すには一段と引き締め的なスタンスが必要だと表明。さらに、労働市場の条件がやや強含んでいるように見える中、インフレの上振れリスクが高まっていると付け加えた。
金利差と原油動向からみた取引戦略への示唆
当社は、デリバティブ取引参加者は今後数週間、USD/CADの一段高を見込み、コールのロング、またはブル・コール・スプレッドの活用でポジション構築を検討すべきだと考える。FRBの最近の利上げと、BoCが様子見に回るとの見通しを背景に、米加の金利差拡大が米ドルを強く後押ししている。過去の経験則では、米国とカナダの2年債利回りスプレッドが10bp拡大すると、USD/CADは通常0.6%〜0.8%程度上昇しやすく、より高い米国金利へ資金が流入する傾向がみられる。
WTIが91.20ドルまで下落する中、エネルギー面での支援が薄れることがカナダドルの脆弱性をさらに強めるとみる。原油はカナダの輸出構成の約10%を占めるため、エネルギー価格の持続的な下落は交易条件を直接悪化させる。デリバティブ取引参加者はこの弱さを捉え、ルーニー安に備えるヘッジとして、CAD先物の短期プットを購入することで対応できる。
USD/CADのオプション戦略と重要水準
USD/CADが重要水準である1.4070近辺で推移する中、当社は満期を10月下旬とし、権利行使価格を1.4150〜1.4200に設定したコールの活用を推奨する。この戦略は、上抜け局面のモメンタムを取り込みつつ、地政学リスクプレミアムが原油に急速に再付与された場合の下方リスクを限定できる。ただし、イランを巡る外交面の急な変化には注意が必要であり、原油が95ドル方向へ急反発すれば、こうしたカナダドル安は短期間で反転し得る。
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