リスク選好は週末にかけて改善した。ドナルド・トランプ氏が、11月3日の中間選挙前に米国はイランを攻撃しないと述べたためで、10月の米ミシガン大学消費者態度指数はこの後発表される予定。トランプ氏はまた、イランとの協議は生産的だったとし、原油が「ホルムズ海峡を通って記録的なバレル数で流れている」と主張した。一方、同氏が当局に対し戦闘再開に向けた選択肢の作成を指示したとする報道もあった。欧州時間午前の取引では、米株価指数先物は0.1%〜0.6%上昇。WTIは約0.5%安の90ドル近辺へ軟化し、ドル指数（DXY）は木曜日の小幅安を受けて102.00近辺へじり安となった。
米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は、追加利上げは必要としつつも、そのペースには柔軟性があり得ると述べた。ドイツ銀行によれば、米10年国債利回りは日中に5.35%まで上昇後、終値では前日比5.7bp低い5.23%で引けた。また、ウォラー理事が利上げは連続会合で行う必要はないと述べたことを受け、FRBの織り込みはややハト派に傾いたという。USD/CADは1.4200台を維持し、カナダの9月雇用統計を控えるなか、失業率は6.4%から6.5%への上昇が予想されている。EUR/USDは1.1200台を維持し、GBP/USDは1.3200台を保った。金は1.5%高程度で4,200ドル近辺で推移し、USD/JPYは0.3%弱上昇して158.20を上回った。日本の財務相は、DOGE（政府効率化省）型の歳出レビューにより、数百億ドル規模の公的資金や補助金への監視を拡大すると述べた。
エネルギー、債券、貴金属の見通し
デリバティブ取引者には、WTIが90ドル近辺で推移する原油市場を注視することを提案する。11月の中間選挙前に米・イラン間の緊張が一時的に後退したことは短期的な安心材料だが、過去のデータでは地政学的な「小休止」はエネルギーデリバティブで8%〜12%の急変動に先行しやすい。政治イベントの空白期間が閉じる局面での急な価格変動を捉えるため、ボラティリティを軸としたオプション戦略の活用を推奨する。
米10年国債利回りが直近高値の5.35%から5.23%へ低下するなか、金利先物の環境は変化しつつある。FRBが示唆する柔軟性は、連続利上げという強硬なペースが鈍化する可能性を示し、歴史的には債券デリバティブの短期反発を誘発しやすい。今後のマクロ指標が次の政策判断を左右するなか、イールドカーブのフラット化を意識したポジショニングを検討したい。
金の4,200ドル水準への力強い上昇は、基調的な需要の強さを示している。歴史的に、利回り低下局面でも貴金属がモメンタムを維持する場合、長期インフレに対する機関投資家のヘッジ需要が深いことを示唆する。選挙後の想定外の政策変更に備えるヘッジとして、金先物やオプションによるロング・エクスポージャー維持は妥当と考える。
為替市場の動向と戦略
為替市場では、カナダの労働市場統計を前に1.4200台で推移するUSD/CADを注視している。市場予想では失業率は6.5%とされ、上振れが出ればカナダドルが素早く下落し、同通貨ペアが主要なレジスタンス水準に向かう可能性がある。想定されるボラティリティに対処するため、CADポジションでは防御的なリスク管理の徹底を助言する。
一方、USD/JPYは、日本の新たな歳出レビューの取り組みを受けて158.20を上回り、上昇基調を強めている。過去には、日本で大規模な財政再構築が進む局面で、市場が高コストの政府公約の財源を見極めようとするため、円のボラティリティが急拡大しやすい。USD/JPYは短期的に強気バイアス維持を提案する一方、160.00近辺の政府介入警戒ゾーンには強い注意を払いたい。
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