NZD/USDは3日続落し、アジア時間には0.5700近辺でもみ合った。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が追加引き締めは段階的になるとの見方を示したことで、NZドルが軟化した。市場では10月の追加利上げリスクがなお織り込まれている一方、INGは9月のガイダンスが「3.0%まであと25bp分の余地しかない」ことを示唆したと指摘しつつ、その道筋はデータ次第と位置づけた。原油価格が高止まりするなか、インフレ見通しが年末にかけてRBNZの予測改定を迫る可能性があり、政策金利の上限観測もくすぶっている。
リスクセンチメントはまちまちで、トレーダーは予定される米中首脳会談を見極めつつ、中東外交の動向も注視した。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が国連総会に代表団を率いて出席することや、ドナルド・トランプ米大統領がサイドミーティングの可能性に言及したことが材料となった。一方で、スコット・ベッセント米財務長官は、イランの航空会社にサービスを提供する海外企業に対し9月23日から二次制裁を適用すると述べ、これが相殺要因となった。米金融政策面では、FXSのSpeechtrackerスコアが平均7.4/10に対し8/10となり、インフレ目標2%の下で、向こう18カ月のインフレへの言及、企業の価格設定計画が3%近辺、コアインフレが最大3%で「高すぎる」との認識が示された。FXS Fed Sentiment Indexは0.42上昇して149.96となり、中立水準の100を上回った。
Trading Strategies For Continued NZD/USD Weakness
今後数週間、0.5700近辺で推移するNZD/USDに下押し圧力が続くとみて、デリバティブ取引ではその方向へのポジション構築を推奨する。金利差の拡大は米ドルに強く有利に働いており、特にFed Sentiment Indexが149.96まで上昇していることが追い風だ。複数日にわたる下落基調を収益機会に変えるうえでは、プット・オプションを通じたキウイ売りが最も有効な戦略とみられる。
もっとも、RBNZ側の上振れサプライズに備え、これらのショート・ポジションはヘッジしておく必要がある。ブレント原油が1バレル78ドル前後で推移するなか、エネルギーコスト上昇がRBNZに想定する3.0%の上限を上回る利上げを迫る可能性がある。急なタカ派転換に備える保険として、NZDのアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプション購入を検討したい。
Dollar Positioning And Volatility Management Amid Policy And Geopolitical Risks
取引の反対側では、アルベルト・ムサレム氏のタカ派姿勢が、粘着的なインフレを抑えるため米金利は高水準で長期化する必要があることを示唆する。これは、FXS Speechtrackerスコアが8/10であることとも整合し、米金融政策が引き締め寄りに大きく傾いていることを示す。米ドルはNZドルに対する利回り優位を維持する公算が大きく、USDロングを選好したい。
また、9月23日に新たな二次制裁が発動することで、今週から市場のボラティリティが高まる局面に備える必要がある。米中首脳会談への期待が、輸出依存度の高いキウイを一時的に押し上げる可能性はあるものの、地政学的緊張は世界のリスク選好に対する大きな脅威であり続ける。デリバティブ戦略には、急速に変化する外交情勢に伴う大きな値動きを捉えるため、ストラドルなどボラティリティを活用した戦略の組み込みが望ましい。
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