金（XAU/USD）は、米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派見通しと米国・イラン間の緊張継続を背景に米ドルが持ち直したことで、欧州時間序盤に1週間ぶり高値から反落し、日中安値を更新して4,180ドル近辺まで下落した。エネルギー価格の反落は世界的な債券売りを冷ます一助となったものの、米国の成長優位と米国証券に対する海外需要に支えられ、ドルの広範な買い基調は維持された。金利期待も変化している。市場は10月下旬の利上げ観測を概ね織り落とした一方、12月の25bp利上げの可能性はなお検討されており、9月FOMC議事要旨がインフレを主要論点として示したことを受け、FedWatchでは年末までの引き締め確率が約85%とみられている。
地政学的リスクプレミアムは、イラン支援のイエメン・フーシ派が弾道・巡航ミサイルに加えドローンでリヤドのキング・ハーリド国際空港を攻撃し、サウジが報復を表明、米国も対イランでの攻撃示唆と対応再開を警告したことで継続した。市場は米インフレ指標に注目しており、PPIは水曜日、CPIは木曜日に発表予定。さらに、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は金曜日、バンコクで開催されるIMF・世界銀行年次総会で講演する予定だ。テクニカル面では、4時間足で23.6%フィボナッチ戻しと100期間SMAが上値を抑えており、RSIは63.9、MACDはプラス圏を維持。上値抵抗は4,215～4,220ドル、その先は4,303ドル、4,378ドル。下値支持は4,100ドル、4,063ドルに位置し、同水準が割れる場合は4,000ドル割れのリスクがある。
トレーディング見通しとポジション管理
デリバティブ取引では、米ドルの持続的な強さへのヘッジを行いながら、金は戻り売りスタンスを慎重に維持することを提案する。米国の堅調な経済パフォーマンスと継続的な海外資金流入によりドルは下支えされやすく、利回りを生まない金地金には継続的な下押し圧力がかかる。歴史的に見ても、借入コストが高止まりする環境では、金が上昇トレンドを長期間維持する余地は大きく制約される。
今後の米CPI・PPI発表を前に、ポジションサイズを一時的に落とす、あるいはストップロスをタイト化することが望ましい。先物市場では年内に25bpのFRB利上げが行われる確率を85%と織り込んでおり、インフレ指標が予想を上回れば急速な下押しモメンタムが生じ得る。過去の引き締め局面では、想定外のインフレ指標を受けて貴金属先物が日中で1～2%下落するケースがしばしば見られた。
地政学リスクと注目すべき戦術的水準
同時に、中東情勢の緊張が高まる局面では、安全資産需要が突発的に発生してショート戦略が崩れ得る点に警戒が必要だ。ホルムズ海峡のような重要な原油輸送ルートを巡る脅威が再燃すると、エネルギー価格の急騰や市場全体のボラティリティ拡大を招きやすい。歴史的には、サプライチェーンの急激な緊迫化によってコモディティ・オプション市場でショートカバーの急騰が発生し、強気の売り方が不意を突かれる場面もあった。
戦術的には、4,215～4,220ドルの主要レジスタンス帯を方向感の判断材料として注視したい。このゾーンを明確に上抜けて定着すれば4,303ドルに向けた調整上昇が視野に入る。一方、初期サポートの4,100ドルを割り込むと、4,000ドル割れへの下落余地が開く。
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