金は先週付けた3カ月超ぶり高値からの下落基調を延長し、利上げ観測の強まりと中東情勢の再燃を背景に2週間ぶり安値へ下落した。XAU/USDは4,358ドル前後で推移し、日中で2.0%安。ジャクソンホール会議での発言を受けて先物の織り込みが変化し、CME FedWatchツールでは9月15-16日のFOMCでの利上げ確率が約65%に上昇（1週間前は約40%）した。市場は早ければ今月中の動きも織り込み始めている。米ドルは上昇し、金利も上昇。DXYは99.63前後（2週間高値は99.72）、米10年債利回りは約4.80%まで上昇し、2025年1月以来の高水準となった。
原油も続伸し、ホルムズ海峡周辺での緊張再燃を受けてWTIが上昇した。週末には米国とイランが1カ月ぶりに攻撃の応酬を行い、UKMTO（英国海事通報機関）は、海峡を離れるタンカーが身元不明の飛翔体3発を受けたと発表した。焦点は米経済指標に移り、8月ISM製造業PMIと7月JOLTS求人件数に続き、水曜日のADP雇用統計、金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数）が控える。テクニカル面では、価格は200日SMAを下回り、100日SMA（4,365ドル）付近、50%フィボナッチ水準（4,350ドル）近辺に位置。ここを終値で明確に割り込めば4,267ドル、次いで4,149ドル、4,000ドルが視野に入る。一方、上値抵抗は4,432ドル、4,530ドル、4,534ドル、その先が4,700ドル。RSIは49、MACDはマイナス圏を維持している。
主要テクニカル水準を巡るボラティリティと取引戦略
デリバティブ取引参加者には、金（XAU/USD）が重要水準の4,358ドル近辺で推移していることから、ボラティリティ上昇への備えを促したい。米連邦準備制度理事会（FRB）の最近のタカ派シフトにより、米10年債利回りは4.80%と、2025年1月以来の高水準へ押し上げられた。一般に実質金利の上昇は利息を生まない資産にとって強い逆風となり、貴金属では急速な売りにつながりやすい。
注視すべきは4,350ドルのサポートゾーンで、100日SMAと50%フィボナッチ戻しが重なる。日足終値でこの下限を割り込む場合、61.8%戻しにあたる4,267ドル近辺をターゲットとした短期プットの買いを検討したい。逆に、この支持を下抜けできない場合には一時的なリリーフラリーが起こり得るため、タイトなストップを伴う短期コールのロングが機動的な利益獲得手段となり得る。
経済指標、オプション・プレミアム、地政学的要因
ISM製造業PMI、JOLTS、金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数）といった重要指標を控え、オプションのプレミアムは上振れしやすい。これらの発表を挟むインプライド・ボラティリティの高さを踏まえ、ベア・プット・スプレッドなどのリスク限定型戦略の活用を提案したい。歴史的に強い雇用指標はFRBの利上げ観測を補強しやすく、現時点では9月15-16日会合での利上げ確率が65%に達している。
また、ホルムズ海峡での緊張激化がWTI価格を押し上げている点も織り込む必要がある。地政学リスクは通常、金の安全資産需要を喚起しやすい一方、足元の市場はインフレを通じた金利経路をより重視している。このため、エネルギー価格の上昇は「高金利の長期化」を中央銀行に促す要因となり、短期的には逆説的に金に弱気材料となり得る。
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