EUR/USDは木曜日に0.33%下落し、1.1195近辺となった。アジア時間に米ドルが3週間ぶりの安値から反発したことで、それまでの上昇分を吐き出した格好で、同通貨ペアは日中高値1.1256を付けていた。フランス政局の混迷と財政運営の先行き不透明感が投資家心理を圧迫し、フランス国債への需要は弱含んだ。フランス10年債利回りは2002年以来初めて5%を上回り、独連邦債（ブンズ）とのスプレッドも拡大した。
債券市場の緊張は、フランス10年債の対独上乗せ利回りが2月下旬以降で100bp超拡大して175bpに達し、2011年のピーク（約190bp）に接近していることでも裏付けられた。ユーロ圏の10月消費者信頼感（速報値）は-17.9と、前月の-16.5から悪化し、市場予想（-17）も下回った。米国では、10年国債利回りが今月の高値5.36%から低下した後も5.06%近辺で推移し、ドル指数は日中安値101.45を付けた後、101.85前後。市場では、エネルギー由来のインフレ上振れリスクが2%目標周辺で残るものの、10月はFRB・ECBとも政策金利を据え置くとの見方が優勢だ。原油は、米中間選挙後に米国・イスラエルがイランへの攻撃を再開する可能性があるとの報道を受けて5週間ぶり高値へ上昇し、サウジアラビアでのフーシ派攻撃が湾岸地域の供給リスクを高めたことも材料となった。
EUR/USD Downside Risk and Eurozone Macro Challenges
当社は、フランスの財政問題が国債市場へ波及し続けるなか、デリバティブ取引者がEUR/USDのさらなる下方向へのモメンタムに備えることを提案する。フランス10年債利回りの対独ブンズ・スプレッドが175bpを超えて急拡大し、2011年の危機時ピークである190bpに近づいていることから、下方リスクが引き続き優勢だ。政治的不安定がこの利回り格差を、2018年の地域債務不安局面で見られた250bp水準へ押し上げる場合、EUR/USDが1.1000付近へ下落する展開を想定すべきだ。
また、10月のユーロ圏消費者信頼感指数が-17.9へ低下したことが示す通り、欧州全体の経済ファンダメンタルズの弱含みも織り込む必要がある。前回の-16.5からの急悪化は、エネルギーコストの高止まりの下で家計心理が悪化していることを示唆する。これらのマクロ指標が構造的な支援材料となりにくい以上、ユーロロング戦略のポジションサイズは抑制すべきだ。
US Dollar Resilience and Market Volatility Strategies
一方、世界株のボラティリティ上昇が安全資産需要を喚起する局面では、底堅い米ドルを想定したポジショニングが望ましい。テクノロジー株の売りが資金を米国債へ向かわせ、10年債利回りを5.06%近辺の高水準に維持させるなか、ドル指数は101.85前後で下支えされている。主要株価指数に対するプット、あるいはドル（グリーンバック）上昇を狙うコールの活用といったオプション戦略は、広範な市場調整に対するヘッジ手段となり得る。
最後に、エネルギー市場および金利デリバティブでのインプライド・ボラティリティ上昇に備えるべきだ。中東の供給リスクを背景に原油が5週間ぶり高値へ上昇しており、年末にかけてエネルギー起因のインフレ再燃を誘発する恐れがある。中銀会合を控えた荒い値動きに対応するため、FXオプションでストラドルやストラングルを用いることで、急激な価格変動から収益機会を得やすくなる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
