USD/JPYは月曜日も上昇を拡大し、0.28%高の158.70円前後となった。米ドルが上昇する一方、円は日本の財政悪化懸念を背景に上値の重い展開が続いた。ドル指数は102.50を上回り、2025年4月以来の高水準に上昇。背景には、ロシアとウクライナのエネルギーインフラへの攻撃継続や中東情勢の緊張を受けた原油高がある。金曜日には双方がエネルギー施設への攻撃停止で合意したとの発表を受け、原油は当初下落したが、月曜日にはウクライナのエネルギー施設6カ所が標的になったと報じられた。さらにイラン革命防衛隊は、ホルムズ海峡で2日間に3隻目のスーパータンカーが炎上したと表明した。
原油高は、ドル建て輸入への依存度が高い日本にとって逆風となりやすい。外貨需要を押し上げ、円の下押し要因となるためだ。加えて、拡張的な政策運営の構想や高水準の政府債務に伴う財政懸念が、円の下支えを限定している。ただし、日銀が2%の物価目標を上回るインフレに対してより先回り的なスタンスへ傾く中、追加利上げ観測は円にとっての一部相殺要因となっている。実質賃金は8カ月連続で増加した。テクニカル面では、同ペアは158.71円で取引され、100期間SMAは158.21円、200期間SMAは158.03円。RSI（14）は70近辺で、上値抵抗は159.00円、下値支持は158.45円、その後に157.85円、157.00円、156.50円、155.50円が意識される。
Trading Strategy and Risk Management
USD/JPYは159.00円近辺の重要なレジスタンスを試す局面にあるため、オプションおよび先物では「慎重ながら強気」のバイアスを維持しつつ、厳格なリスク管理を徹底すべきだ。RSIが70近辺で推移していることから、日中の上昇モメンタムは過熱気味であり、ブレイクアウト局面を追いかけるよりも、158.45円のサポート近辺での押し目買いや短期コールの活用の方が相対的に安全とみられる。仮に159.00円を明確に上抜けた場合、デリバティブ取引では上値目標を見据えられるが、トレーリングストップは100期間・200期間の移動平均（158.21円、158.03円）周辺にタイトに設定しておきたい。
エネルギー要因によるボラティリティへのヘッジとして、米ドルのロングポジションと併せて原油先物のロング、またはコールオプションの保有を推奨する。日本はエネルギー需要の90%以上を輸入に依存しており、エネルギーコスト上昇は国内輸入企業による円売り・ドル買いを促し、USD/JPYを直接押し上げると同時に、ドル指数を102.50超へと押し上げやすい。ホルムズ海峡のような重要シーレーンで混乱が続く中、エネルギー連動の通貨取引は引き続きドルの追い風になりやすい。
Volatility Considerations and Policy Divergence
同時に、USD/JPYが心理的節目の160.00円に接近するにつれ、突発的なボラティリティ上昇への備えも必要となる。過去には、スポットがこの水準を上回った局面で、2024年半ばに日本当局が通貨安抑制のため約9.8兆円（620億ドル）を投じたとされ、ヘッジなしのロングポジションには急落リスクが大きい。介入やタカ派的な政策発言が出た場合、157.00円や155.50円のサポート水準に向けた急反落に備え、プットオプションや下方向のストラドルで防御することが有効となる。
最後に、長期のオプション戦略では、日本の財政政策と金融政策見通しの乖離を織り込む必要がある。日本の政府債務残高対GDP比が250%を上回る中、高市早苗首相の下での財政拡張は円に対する構造的な信認を損ないやすい。一方で、実質賃金の8カ月連続増加は、植田和男日銀総裁が先回り的に利上げを進める上での材料となり得る。こうした環境では、短期ボラティリティ戦略や金利スワップが、市場の振れを捉える手段として魅力を増しやすい。
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