USD/JPYは火曜日の欧州早朝にじり高となり、円買い介入の可能性への懸念を米ドルの底堅い需要が上回る形で158.00を上抜けた。全体的な地合いはドルに追い風で、10月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ期待が後退する一方、米ドル指数（DXY）は2025年4月以来の高水準近辺で推移している。直近の米指標はインフレ鈍化と労働市場のやや軟化を示唆した。原油は、中東からの輸出が底堅く、G7による緊急備蓄放出が供給懸念を和らげたことで4週間ぶりの安値に下落し、FRBがより引き締めを強めるとの見方が後退した。
市場は年末までの米利上げ確率をなお85％超と織り込み、高水準の米金利と中東情勢リスクが安全資産需要を下支えしている。円は日銀のより踏み込んだ引き締め観測の後退で上値が重い。関係者によれば、政策委員の一部は今月後半の追加利上げに引き続き慎重姿勢という。発言評価は10点満点で7.2点となり、当局者はインフレ率を2％前後に定着させることを念頭に、段階的な政策運営を改めて強調した。テクニカルでは、上値抵抗が157.47および158.73、下値支持が156.99、156.58、155.70、154.61、152.84とされる。市場の関心は水曜日公表予定のFOMC議事要旨と、主要メンバーの発言に移る。
USD Index Strength and Macroeconomic Drivers
米ドル指数は現在、2025年4月以来の高値圏でもみ合っており、USD/JPYに強い上昇圧力をかけている。為替レートが158.00を明確に上回って推移する中、当社はデリバティブ取引参加者が目先の上値抵抗158.73の突破に備える必要があるとみる。今後数週間はこれらの水準を注意深く監視すべきで、ドル買い基調が持続する限り、突発的な当局介入への懸念を上回りやすい。
この強気モメンタムは、米日金利差の根強さに強く支えられている。米10年国債利回りは4.0％を上回る水準で底堅い。米労働市場の冷え込みを示す兆しが出ているにもかかわらず、市場の価格付けは年末までにFRBが高金利を維持、あるいは追加利上げする確率を85％としている。当社は、このマクロ面での乖離が短期の契約保有者にとってドルロングを魅力的にしていると考える。
Bank of Japan Policy Stance and Technical Outlook
他方、日銀は依然として極めて慎重で、足元の報道では政策当局が今月中の追加利上げに消極的であることが示唆されている。日本のコアインフレ率が2％目標近辺を維持しているものの、中央銀行の漸進的な姿勢は円の目先の回復余地を限定する。当社は、オプションおよび先物トレーダーがこの緩慢な政策変更を織り込み、結果として高金利通貨であるドルに対して円がファンダメンタルズ面で弱含みやすい点を意識すべきだとみる。
テクニカル面では、主要フィボナッチ支持と重なる156.99近辺の100期間単純移動平均線（SMA）に向けた押し目で買い機会を探る展開が想定される。158.73を明確に上抜ければ、心理的節目である160.00に向けた上伸の余地が速やかに開ける可能性がある。一方で、日本の財務当局者による予期せぬ口先介入が出れば急変動を招き、155.70の支持ゾーンまで一時的に押し戻されるリスクもあるため、警戒を怠るべきではない。
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