DBSグループ・リサーチは、タイ銀行（BOT）が2026年まで政策金利を1.00％に据え置くと予測する。これは、8月26日の金融政策委員会（MPC）が全会一致で現状維持を決定したことを受けた見通しだ。低調かつまだら模様の成長、抑制された民間消費、落ち着いたインフレ環境を背景に、対外要因で米ドルに対するタイバーツが変動しやすい局面でも、タイ国債の短期ゾーン利回りは安定推移が示唆される。
総合インフレ率は、BOTの目標レンジ（1〜3％）の上限付近から後退している。中期のインフレ期待も「アンカーされている」とされ、引き締め圧力は低下している。一方で当局は、未解決の中東情勢に起因する供給面のインフレショックや、エネルギーコストの段階的な価格転嫁を注視している。加えて、エルニーニョ関連の悪天候による食品インフレの上振れリスクも残る。供給ショックは2027年1Q以降に和らぐ見通しだ。本記事はAIツールを用いて作成され、編集者がレビューした。
金利および債券市場への示唆
タイ銀行が政策金利を1.00％で据え置いていることから、今後数週間は国債の短期ゾーン利回りが強くアンカーされると見込む。デリバティブ取引では、短期の金利スワップ（IRS）は方向性による損益機会が限られる可能性が高い。中銀が短期的な金利調整に消極的であることを踏まえ、レンジ相場を前提とした戦略に注目したい。
タイの景気回復はなお鈍く、直近のGDP成長率は2.3％と控えめで、総合インフレ率も公式目標の下限近辺となる0.8％にとどまっている。これらの弱いデータは、国内需要が利上げを正当化するほど強くないことを示す。したがって、短期のタイ金利デリバティブではボラティリティ売りによりプレミアムの目減り（タイム・ディケイ）獲得を狙う戦略を提案する。
バーツのボラティリティと取引機会
国内金利が静止している一方、対外的な通貨圧力によりタイバーツはグローバル環境の変化に対して高い感応度を保つとみられる。USD/THBはボラティリティが高まり、世界の主要中銀政策を巡る見通しの変化を背景に、足元では34.50〜36.20のレンジで変動している。外部要因で生じる急な通貨変動を捉えるため、ストラドルやストラングルなどFXオプションの活用を推奨する。
また、変動の大きい世界的なエネルギーコストや天候要因による食品インフレといった供給面ショックは、依然として上振れリスクとなる。こうしたリスクがくすぶるため、イールドカーブのスティープ化（カーブ・スティープナー）を選好する。具体的には、タイ国債の長期と短期のスプレッド拡大を見込むポジション構築が有効と考える。
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