通貨・エネルギーで商業部門COT指数が極端水準に
商業部門（Commercial）のCOT指数の極端値は、通貨とエネルギーに集中した。ユーロFX、豪ドル、メキシコ・ペソはいずれも26週商業部門指数が100%を記録。一方で大口投機筋（Large Speculators）はユーロと豪ドルでそれぞれ-99,332枚、-98,588枚のネットショート、ペソでは+10,701枚のネットロングだった。投機筋のネットポジションはそれぞれ36,076枚、35,349枚、41,701枚縮小。価格はユーロFXが0.51%下落、MXNが1.30%下落、AUDは0.40%上昇した。天然ガスも100%に達し、投機筋は-236,439枚のネットショート（5,419枚悪化）で、価格は5.43%急騰。パラジウムも100%と一致し、投機筋は-7,017枚のネットショート（1,192枚減）で、価格は1.96%下落。英ポンドの商業部門指数は86%で、投機筋ネットは-97,611枚（6,536枚減）となり、価格は0.07%下落した。
低位では、円の商業部門指数が22%、ガソリンが12%。大口投機筋は円で+62,325枚、ガソリンで+70,531枚のネットロングとなり、それぞれ6,885枚、5,300枚改善したが、価格は0.37%下落、1.17%下落。その他では、ドル指数は0.36%上昇し、投機筋ネットは+12,011枚、建玉は51,095（+6%）。WTIは0.44%上昇し、投機筋ネットは+99,060枚だが、ポジションは10,403枚弱含み。金は1.16%上昇し、投機筋ネットは+210,335枚、建玉は396,109（-3%）。銀は0.66%上昇、銅は2.01%上昇。建玉はNZDとパラジウムで13%増、CADで7%増となった。
通貨・エネルギーにおける主要トレードセットアップ
今後数週間、欧州通貨および豪ドルのデリバティブでは強気のリバーサル（反転）セットアップを注意深く監視したい。大口投機筋はユーロで-99,332枚、豪ドルで-98,588枚までネットショートを拡大し、商業部門のポジショニングは26週で100%の極端水準となった。過去データでは、商業ヘッジャーが投機筋の過密なショートに対してネットロングを最大化すると、下落モメンタムが尽きて急反発に転じやすい。
エネルギーでは、天然ガスのオプション・先物でショートスクイーズの余地が一段と高まる可能性に備えるべきだ。投機筋は価格が1週間で5.43%上昇したにもかかわらず、-236,439枚と大幅なネットショートを維持している。商業部門の買い手が219,847枚のネットロングを保有する中、需要や在庫に想定外の変化が生じれば、空売り勢がパニック的に買い戻しを迫られる恐れがある。
メキシコ・ペソのデリバティブは、投機筋ネットロングが週次で41,701枚と大幅に減少したことを受け、慎重姿勢が必要だ。トレーダーがロングを急速に解消する中で資産価格は1.30%下落し、商業部門のポジショニングは26週上限の極端水準に到達した。新規の方向性エントリーを検討する前に、値動きが明確な支持帯を形成するのを待ちたい。
USD・JPY・金属はレンジ／もみ合いの見通し
米ドルおよび日本円に連動するコントラクトの取引では、バランスを重視したレンジ戦略を推奨する。ドル指数はCOT指数45%と中立に近い水準にあり、円は商業部門指数22%の低位に対して投機筋ネットロングが+62,325枚。いずれも投機筋の巻き戻しが極端に進んだ局面ではないため、価格はポジション要因のスクイーズよりも、経済指標などの新規材料に反応しやすいだろう。
貴金属・産業金属は、機関投資家の利益確定で直近ラリーが冷却した後、短期的にもみ合いを見込みたい。投機筋は銅が2.01%上昇したにもかかわらず、ネットロングを15,977枚減らし、金は建玉が3%縮小した。投機ポジションが安定するまでは、金属で新規のブレイクアウト狙いのエントリーは見送るべきだ。
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