中国の対外貿易は9月も底堅さを維持した。背景には、世界的なAI関連設備投資（capex）と、テクノロジー製品価格の持ち直しがある。輸出は前年同月比36.3%増と伸びが加速し、ブルームバーグ予想の25.7%増、8月の25.0%増を上回った。輸入も同31.0%増と、予想（25.0%増）および前月（28.2%増）を上回った。2026年1〜9月累計（9M26）では、輸出が21.3%増、輸入が27.5%増となり、累計貿易黒字は前年同期の8,703.7億ドルから9,381.1億ドルへ拡大した。
足元の強い成長ペースとテクノロジー需要を受け、2026年の貿易見通しは上方修正された。輸出の伸び率見通しは17.0%から23%へ、輸入は22.0%から26%へ引き上げられた。対米貿易は、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき課されていた関税の無効化に加え、5月の首脳会談や9月の会合など関係安定化の動きを受けて改善し、9月も対米輸出入はいずれも2桁成長を維持した。一方、国内景気はなお弱含み。ただし、最近の財政・金融措置は下支え要因と位置づけられており、2026年のGDP成長率は政府目標（4.5〜5.0%）レンジの下限近辺が見込まれている。
デリバティブ戦略：貿易モメンタムの取り込み
当社は、国内需要の弱さに備えてヘッジをかけつつ、中国のテクノロジー輸出拡大によるモメンタムを取り込むポジショニングをデリバティブ・トレーダーに推奨する。9月の輸出増加率は前年同月比36.3%へ急伸し、主因はAIハードウエアおよび半導体部品に対する世界需要である。今後数週間は、この設備投資の波に乗るべく、主要グローバル・テクノロジー指数のロング・コール、ならびに半導体バスケットのデリバティブでのロングを検討したい。
年初来9カ月の累計貿易黒字9,381.1億ドルは、中国通貨にとってファンダメンタルズ面の支えとなる。ただし、国内の弱さに対応する金融緩和が進行していることから、通貨は急騰というよりレンジ内での推移を予想する。オプション・ストラドル、またはレンジ型オプション構造を通じて、方向感リスクを抑えつつインプライド・ボラティリティを収益機会に変える戦略が有効だ。
輸入急増局面でのコモディティ・株式機会
9月の輸入が前年同月比31.0%増となったことは、輸入原材料やテック投入財に対する産業需要が堅調であることを示す。コモディティ・デリバティブでは、特に銅や主要工業金属に注目し、需給の強さを取り込むレバレッジ型ロング・ポジションを検討できる。大幅な関税緩和後に見られる過去の貿易反転局面では、輸入需要が数四半期にわたり高水準で推移するケースが多い。
中国のGDP成長率は目標レンジ（4.5〜5.0%）の下限近辺にとどまる可能性が高いものの、足元の財政刺激策は株式市場全体の下値を固める要因となる。当社は、主要中国株価指数を対象にブル・コール・スプレッドを用い、刺激策主導の上振れに参加しつつリスクを厳格に限定することを提案する。このバランス型アプローチは、第4四半期を通じて国内消費指標の鈍さが残る場合でも資本保全に資する。
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