中東欧（CEE）資産は10月にアンダーパフォームした。ユーロおよび米ドルに対するCE3通貨のFXキャリーが現金（キャッシュ）リターンに劣後したためで、域内中銀がECBやFRBの政策軌道を追随しないとの見方を反映している。ユーロおよび米ドルに対するCZK（チェココルナ）、HUF（ハンガリーフォリント）、PLN（ポーランドズロチ）を均等配分したキャリーバスケットの年初来リターンは1％弱にとどまった一方、キャッシュ相当と比べて約2.5％ポイント下回った。ユーロは足元、ソブリン（国債）リスクを背景に圧迫されているが、金融環境の引き締まりはECBの現行スタンスを転換させていない。
Relative Performance of FX Carry and Regional Central Bank Policy
中東欧（CEE）資産は10月にアンダーパフォームした。ユーロおよび米ドルに対するCE3通貨のFXキャリーが現金（キャッシュ）リターンに劣後したためで、域内中銀がECBやFRBの政策軌道を追随しないとの見方を反映している。ユーロおよび米ドルに対するCZK（チェココルナ）、HUF（ハンガリーフォリント）、PLN（ポーランドズロチ）を均等配分したキャリーバスケットの年初来リターンは1％弱にとどまった一方、キャッシュ相当と比べて約2.5％ポイント下回った。ユーロは足元、ソブリン（国債）リスクを背景に圧迫されているが、金融環境の引き締まりはECBの現行スタンスを転換させていない。
Stability in Fixed Income and Risks to Deficits
CEEの債券市場は相対的に安定感を示した。実質金利はデュレーションにとってサポーティブ（追い風）とされ、発行額加重のCEE債トータルリターン・バスケットは、クレジットや同格付けの新興国ソブリンを取り巻く環境が厳しい中でも回復基調を維持した。イールドカーブのスティープ化（長短金利差の拡大）が進むなか、CEE中銀は政策金利を据え置き、調整は通貨が吸収する展開となる可能性がある。財政赤字の上振れリスクは、高止まりする借入コストや、世界的な供給制約を背景とした冬季の追加的なエネルギー支援の必要性と結び付けられた。また、ユーロ圏のリスクプレミアムが拡大した場合、CEEではその影響が増幅され、米ドル、スイスフランなどの安全資産に対する相対パフォーマンスを押し下げる恐れがある。
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