ATRenew（RERE）は第2四半期決算で市場予想を上回る内容となり、総純売上高は前年比32.4%増の66億0,930万人民元（9億7,410万ドル）と、前年の49億9,150万人民元から拡大した。営業利益は同95.7%増の1億7,830万人民元（2,630万ドル）（前年9,110万人民元）、非GAAPベースの調整後営業利益は同70.1%増の2億630万人民元（3,040万ドル）（前年1億2,130万人民元）。非GAAPベースの調整後純利益は同57.3%増の1億5,710万人民元（2,310万ドル）（前年9,990万人民元）となり、純利益も同78.6%増の1億2,910万人民元（1,900万ドル）（前年7,230万人民元）に増加した。製品純収入は同35.9%増の61億9,000万人民元となり、オンラインの中古消費者向け電子機器需要および「6月18日」商戦を中心とした下取り（トレードイン）活動が追い風となった。
6月末時点で、PJT Marketplaceの登録加盟店アカウント数は227万を超え、初回3注文までの送料無料やDouyin（抖音）でのマーケティングが押し上げた。高級品リサイクルサービスの売上高は、一部のAHS店舗を高級品テーマ型店舗へ改装したことなどを背景に前年比77.3%増となり、今後も高級品テーマおよびスポーツテーマの店舗開設を計画している。2026年第3四半期の会社計画は売上高が63億4,000万～64億4,000万人民元で、前年比23.1%～25.1%増を見込む。取締役会は自社株買い枠を拡大し、最大5,000万ドルまでの買い戻しを可能とした。海外輸出事業では2026年6月に香港ドル建てで月次売上高1億2,000万香港ドルを記録。株価は1月の52週高値約6ドルから下落し足元4ドル近辺で推移しており、IPO後水準の約4分の1程度にとどまっている。
堅調な業績を背景に広がるデリバティブ取引機会
ATRenew（RERE）は2026年第2四半期に極めて良好な決算を示したにもかかわらず、株価は1月の高値6ドルから下落し4ドル近辺で推移している。こうした状況はデリバティブ投資家にとって大きな機会になり得る。同社の純利益は前年比78.6%増の1,900万ドルに達し、純売上高も同32.4%増の9億7,410万ドルへ増加した。ファンダメンタルズの力強い成長と株価の低迷というギャップは、今後数週間で強気のオプション戦略が魅力的となる要因だ。
強気見通しの背景には、中国政府による下取り促進策の加速がある。消費者向け電子機器リサイクル分野の回復を後押しするこれらの政策は、下取り向けの特別国債3,000億元（414億ドル）による支援にも支えられ、消費需要を大きく喚起している。こうした政府主導のモメンタムを活用する手段として、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを買い、10月または11月満期で権利行使価格5ドルを狙う戦略が有効だと考える。
自社株買い、海外展開、戦略提案
さらに、ATRenewの取締役会は自社株買いプログラムを延長し、最大5,000万ドルの自社株取得を可能とした。自社株買いは株価の下支えとなり得るため、オプション売り手にとって下方リスクの軽減につながる。株価が現行バリュエーションから大きく下げにくいとの見方に基づき、権利行使価格3.50ドルまたは4.00ドルのキャッシュ・セキュアード・プットを用いてプレミアム収益を狙う戦略を推奨する。
海外展開もこの見立てを補強する。香港向け輸出の月次売上高は2026年6月に1億2,000万香港ドルという節目に到達した。2026年第3四半期についても、経営陣は最大25.1%の前年比増収を見込んでおり、事業モメンタムが鈍化していないことを示している。こうした成長指標を踏まえると、REREのオプションにおける足元のインプライド・ボラティリティは、急速な上放れの可能性を過小評価している可能性がある。
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