EUR/USDは月曜日に下落し、同ペアは1.1368近辺で推移、前日比0.20%安と6月以来の水準に沈んだ。原油価格の高止まりを背景に米ドルが上昇したことが主因で、これが米国債利回りを押し上げ、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測を強めた。別途、週末にドナルド・トランプ米大統領がイラン側の計画を拒否したことを受け、イランがホルムズ海峡再開に向けて提示した7日間の提案を修正した案について、月曜または火曜に米国・イラン当局と仲介者が協議を行う見通しとされた。
米10年国債利回りは5.27%へ上昇し、2007年以来の高水準。米ドル指数（DXY）は101.22近辺と、2カ月ぶり高値圏で推移した。CME FedWatchによれば、市場は10月に追加利上げとなる確率を70%と織り込んでいる。これは9月15〜16日の会合での25bp利上げを受けたもの。今週は米国で水曜にPCEインフレ、木曜にISM製造業PMI、金曜にNFP（非農業部門雇用者数）などの発表が控える。一方、欧州ではECBのインフレ目標は2%のままであり、政策当局者は2027年と2028年のインフレ率が数カ月前の想定より高くなる可能性を示唆した。
通貨および債券市場向けデリバティブ戦略
デリバティブ取引参加者には、短期プットオプションを購入し、1.1250水準を目標にEUR/USDのさらなる下押しに備えるポジションを推奨する。現状、同ペアは1.1368へ下落しており、地政学的緊張が高まる中でテクニカル面の勢いは米ドル優位を強く示唆している。2022年の危機でユーロがパリティを割り込んだ局面など、過去のエネルギーショックのデータは、原油価格の急騰に対するユーロ圏の脆弱性を物語る。
あわせて、米10年国債利回りが5.27%と2007年以来の高水準へ急伸していることから、債券市場もターゲットとしたい。利回り上昇トレンドを取り込むため、国債先物のショート、またはデュレーションの長い債券ファンドに対するプットオプションの購入を検討すべきだろう。この見方はCME FedWatchツールにも裏付けられており、10月の追加利上げ確率が70%と高水準にある。
ボラティリティおよびエネルギー市場でのポジショニング
今週は米主要経済指標の発表が相次ぐため、ボラティリティ取引としてストラドル戦略の活用を提案する。水曜のPCEインフレや金曜の非農業部門雇用者数（NFP）といった重要指標は、市場の急激な反応を誘発しやすい。主要通貨のインプライド・ボラティリティ指数は今月に入って10%以上上昇しており、ボラティリティ買い戦略の妙味が高い。
最後に、ホルムズ海峡を巡る米・イラン対立が続く中でのヘッジとして、ブレント原油先物のロング・コールオプション購入が賢明と考える。欧州はエネルギーコスト上昇の影響を受けやすく、原油価格がさらに上振れすればユーロの対外収支を引き続き押し下げる可能性がある。エネルギーデリバティブを用いることで、地政学的摩擦からポートフォリオを防衛しつつ、その影響を収益機会として取り込むことが可能となる。
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