金（XAU/USD）は月曜日に約3%下落し、約4,150ドルと8月5日以来の安値を付けた。原油高と長期金利が複数年ぶり高水準に達したことが、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測を強めた。金は1月の高値（約5,600ドル）から約25%下落。一方、米10年債利回りは5.23%まで上昇し、2007年以来の高水準となった。市場は9月15〜16日の0.25%利上げ後も追加の動きを織り込み、CME FedWatchでは10月利上げ確率が70%と示されている。米ドル指数（DXY）は101.16近辺で推移し、金価格の重しとなった。
原油は2月下旬以降、変動が大きい。米・イスラエルによるイランへの攻撃がより広範な紛争へと拡大し、ホルムズ海峡を通じた供給ルートが混乱したためだ。ドナルド・トランプ氏は、7日以内に海峡を再開するとのイランの提案を拒否したが、追加協議は見込まれており、仲介者が月曜または火曜に米国・イラン当局者と会合すると伝えられている。テクニカル面では、XAU/USDは50日・100日・200日単純移動平均線（SMA）をいずれも下回る。RSIは36、MACDもゼロを下回っている。上値抵抗は4,298ドル、4,320ドル、4,540ドル、4,700ドル。下値では4,150ドルと4,000ドルが意識される。注目材料は、水曜のPCEインフレ、木曜のISM PMI、金曜の米雇用統計（NFP）。なお中央銀行は2022年に金を1,136トン（約700億ドル相当）積み増した。
デリバティブ・トレーダーの見通し：弱気バイアスとオプション戦略
向こう数週間、金は200日SMAを含む主要移動平均を大きく下回って推移しているため、デリバティブ・トレーダーは弱気バイアスを維持すべきだと考える。米10年債利回りが2007年以来の高水準である5.23%に張り付く中、利息を生まない金を保有する機会費用は極めて高い。オプション取引では、心理的節目である4,000ドルのサポートをターゲットに、期近のプットを購入することが、下落モメンタムを取り込む計算された手段となる。
また、中東の供給懸念を受け、ブレント原油が1バレル90ドル近辺で変動している世界の原油市場も注視が必要だ。こうした高止まりするエネルギーコストは世界的なインフレ圧力を強め、金融引き締め観測を補強する。このマクロ環境は歴史的に金の上値を抑えやすく、トレーダーは一時的な戻り局面でコールを売り、プレミアムの時間的価値（セータ）低下を取りに行く戦略も検討できる。
ボラティリティ見通しとリスク管理
加えて、米PCE、ISM PMI、NFPを市場が消化する過程で、今週はボラティリティ上昇が見込まれる。FF金利先物が10月利上げ確率を70%織り込む状況下では、これら経済指標が想定以上に強ければ、市場が急変動する可能性がある。発表前にロング・ストラドルまたはストラングルを組成しておけば、市場の振れ方向にかかわらず、大きなボラティリティ・ブレイクから収益機会を狙える。
主要トレンドは明確に下向きだが、日次RSIは36と売られ過ぎ圏に近い点に注意したい。売り圧力が優勢である一方、ショートカバーによる短期反発が起こり得ることを示唆する。このリスクに備えるため、先物トレーダーは、重要な4,150ドルの支持線に接近する局面で利益を確保できるよう、タイトなトレーリングストップの活用が望ましい。
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