インドルピーは週明け、原油高が輸入依存度の高い通貨の重しとなり、対米ドルで下落して始まった。執筆時点のUSD/INRは0.15%高の約95.95。一方、10月19日限のMCX原油先物は1.7%上昇し、約9,000ルピーとなった。インド準備銀行（RBI）はスポット市場およびノン・デリバラブル・フォワード（NDF）での介入を通じ、通貨防衛を継続している。
原油は、米国のドナルド・トランプ大統領がイランとの外交的解決への期待を冷やし、中間選挙前に追加の軍事攻撃の可能性に言及したことで買いが入った。イランは「真の外交」には前向きだとしつつ、再度攻撃を受ければ「黙示録的な戦争」に備えると表明した。米国債利回りの上昇も逆風で、10年米国債利回りは金曜日に付けた19年ぶり高水準の5.23%近辺にとどまり、市場の織り込みからは10月にFRBが追加で25bp利上げする確率が約70%と示唆される。インドでは年初来のCPIインフレ率平均が3.8%と、RBIの2026〜2027年度見通しである5.0%を下回る。テクニカル面ではUSD/INRは20期間EMA（95.61）を上回って推移し、RSIは56.7、上値抵抗は96.10近辺とみられる。
原油ボラティリティと取引戦略
米国・イラン緊張の高まりを背景にMCX原油が1バレル9,000ルピーへ急伸していることから、デリバティブ取引では期近の原油先物でロング構築を推奨する。歴史的に、こうした地政学リスクによる急騰局面では短期のインプライド・ボラティリティが上昇しやすく、リスク管理の観点からブル・コール・スプレッドが有効な戦略となる。ワシントンとテヘランの軍事的レトリックがエスカレートする限り、原油は高いボラティリティが続く見通しだ。
ルピー見通しと債券戦略
ルピーには強い下押し圧力がかかっており、USD/INRは95.95まで上昇している。ただし、RBIによるスポットおよびフォワード市場での積極的な介入が、過度な上昇（ルピー安）の拡大を抑える可能性が高い。トレーダーには、USD/INRが20日指数平滑移動平均（EMA）の95.61近辺へ押した局面でコールオプションを買い、当面の上値抵抗である96.10を注視する戦略を提案する。中銀が示す「下支え（フロア）」を意識しつつ、急激なルピー安に備える狙いである。
10年米国債利回りが5.23%という数十年ぶり高水準近辺にある中、グローバルな資金フローは引き続きドル選好となり、新興国資産を圧迫しやすい。市場が10月のFRB利上げ確率を70%程度織り込んでいることから、利回り上昇（価格下落）局面を捉えるため債券先物のショートを推奨する。さらに国内勢は、次回RBI金融政策決定会合を前に、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）を活用して国内金利ボラティリティへの備えを進めたい。
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