中国人民銀行（PBOC）は木曜日の取引に向け、米ドル／人民元（USD/CNY）の基準値（中間値）を6.7399に設定した。先週木曜日の6.7489、およびロイター予想の6.7085と比べた。日次の基準値はオンショア取引における重要な参照点であり、当局が望ましくない通貨変動を抑制するために介入姿勢を示す経路でもある。
PBOCは、為替相場の安定を含む物価安定の確保と経済成長の支援を目的に掲げる一方、中国の金融市場の開放と発展に向けた金融改革も推進している。中華人民共和国の国有機関であるため独立性は限定的で、国務院総理が指名する中国共産党委員会書記が経営に大きな影響力を持つ。潘功勝氏が両職を兼務している。政策手段には、7日物リバースレポ金利、中期借貸便利（MLF）、外為介入に加え、預金準備率（RRR）が含まれる。ローンプライムレート（LPR）は指標金利として機能する。中国には民営銀行が19行あり、微衆銀行（WeBank）や網商銀行（MYbank）が大手に数えられる。国内資本による民営系金融機関の設立は2014年に解禁された。
人民元安定と政策インプリケーション
PBOCがUSD/CNYの基準値を6.7399へと引き下げ、市場予想よりも人民元高方向のシグナルを示した点に注目している。休暇シーズンを前に資本フローが変化する中、北京当局が通貨安定を積極的に管理していることを示す強い一手だ。デリバティブ取引参加者は、オンショアのスポット市場では変動許容レンジが引き締まりやすい一方、オフショア市場では値動きが拡大しやすい展開を想定したい。
デリバティブ取引の機会とリスク
中銀は、通貨下支えと並行して、国内経済が今年のGDP成長率4.8%目標の達成を目指す状況にも配慮している。中国の製造業PMIが足元で49.8近辺で推移するなか、流動性を押し上げるため預金準備率（RRR）の追加引き下げ圧力は根強い。人民元防衛と国内の借入コスト低下という綱引きは、オフショア人民元（CNH）オプションにおける裁定機会を拡大させるとみる。
デリバティブ取引では、短期のインプライド・ボラティリティ上昇を見込み、USD/CNHのストラドルに注目する戦略を推奨する。指標である1年物ローンプライムレート（LPR）は3.10%と低水準にとどまっており、今後数週間で予想外の政策金利引き下げがあれば、為替は急変し得る。日々の「公式基準値」と「市場推計値」のかい離幅を監視することで、直接介入や資本規制が強化される局面を見極めやすくなる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
