Ethena Labsは、USDeのデルタニュートラル取引戦略を株式パーペチュアル（無期限先物）へ拡張するため、Binanceと提携し、最初の取引会場としてBinanceを採用した。仕組みは暗号資産での手法と同様で、上場企業株をトークン化したbStocksを保有しつつ、USDT建ての株式パーペチュアル先物でヘッジすることで価格エクスポージャーを相殺し、レバレッジ取引参加者からの資金調達率（ファンディング）支払いを獲得する。Ethenaによれば、この取り組みにより、基礎担保のターゲット市場は暗号資産の約2.5兆ドルから、実世界資産（RWA）の150兆ドル超へ拡大しうるという。一方Binanceは、Ethenaを含む適格なデルタニュートラル口座について、自動デレバレッジ（ADL）の優先度を引き下げる。
Risk Assessment And Eligibility Criteria
今回の展開は、Ethenaのリスク委員会による審査を経たもの。委員会は、流動性およびトークン化株式パーペチュアル市場の構造を評価し、枠組みを承認した。適格性の要件として、14日平均で片側建玉（オープン・インタレスト）が少なくとも2,500万ドルあること、加えて30日分のファンディングレートの履歴が必要となる。原資産は上場証券であることが求められ、レバレッジ型またはインバース型商品は対象外。Ethenaのスクリーニングでは、Binanceの64のマッチド・ペアのうち17資産が要件を満たした。Binanceにおける株式パーペチュアルのファンディングレートは、過去6カ月平均で年率換算11%を上回り、オープン・インタレストは直近四半期で月率約30%増加した。ENAは直近で0.256ドルで取引され、24時間で16%高、月間で90%上昇した。
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