金（XAU/USD）は金曜日、2日続落の後に1オンス＝4,280ドル近辺で下げ渋った。取引序盤には4,254ドルまで下落したものの、米国債利回りの高止まりとインフレ期待の上昇が、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加引き締め観測を引き続き下支え（＝金には重し）する構図となった。米10年債利回りは約2bp低下して5.192%。一方、除輸送用機器の耐久財受注は8月に市場予想を上回り、7月分も上方修正された。消費者心理は悪化し、ミシガン大学消費者態度指数は51.7から48.1へ低下。1年先のインフレ期待は4.0%から4.6%へ上昇し、5～10年先は3.3%から3.4%へ小幅に上振れした。Prime Terminalによれば、10月利上げ確率は64%、12月のインプライド確率は約93%とされた。
原油の反落がドル高圧力を和らげた。WTIは3%超下落して1バレル＝91.00ドル、米ドル指数（DXY）は0.22%安の101.02。テクニカル面では、XAU/USDは4,304～4,312ドル近辺の100日・50日移動平均線（SMA）を上抜けられず上値を抑えられており、RSIも50を下回ったまま。サポートは4,200～4,210ドル、その下は8月3日安値の4,019ドルおよび4,000ドルが意識される。レジスタンスは4,300ドル、4,350ドル、4,400ドル。中銀需要にも言及があり、2022年の購入は1,136トン（約700億ドル相当）とされた。
金の短期見通し：弱気
金は4,300ドルのレジスタンスを上抜けられずに苦戦しており、短期的には下押し圧力に備えるべきだ。10年債利回りが5.192%と高水準を維持し、市場では10月のFRB利上げ確率を64%と織り込んでいるため、ロング保有はリスクが大きい。デリバティブ取引では、4,300～4,312ドルの上値抵抗帯への戻り局面でショート構築、もしくはプットオプション購入を検討したい。
テクニカル指標は明確に弱気バイアスを示しており、相対力指数（RSI）は中立水準の50を明確に下回って推移している。金が4,200ドル近辺のウェッジ下限（サポート）を割り込めば、8月安値の4,019ドルに向けて急落する展開を想定する。過去の数十年でも、1980年代初頭のような高金利局面では、実質利回りが大幅にプラスで推移する限り、金は長期の下落トレンドになりやすかった。
WTIが91.00ドルまで下落したことで米ドル指数は101.02へ軟化したが、この緩和は一時的にとどまる可能性がある。地政学リスクが続き、ホルムズ海峡封鎖の脅威が浮上すれば、エネルギー価格は急反発し得る。その場合、足元で年率4.6%まで上がっているインフレ期待が再び押し上げられる。原油デリバティブの動向を注視すべきで、原油の急騰は米国債利回りを押し上げ、金の一段安を招く可能性が高い。
長期安定を支える機関投資家の下支え
短期的に弱気であっても、機関投資家による強固な長期の下値支持を無視すべきではない。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）のデータによれば、中央銀行は近年、過去最高となる1,037トンの金を購入し、米ドル依存を低減するための外貨準備分散として、主権主体の積み増しペースが歴史的高水準で維持されている。この巨額の買い需要は、4,000ドルという心理的節目への下落局面で強い買い支えが入りやすいことを示唆しており、ショートの利益確定ポイントとして、またロングへの反転（リバーサル）を狙ううえでの有力な水準となり得る。
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