USD/CHFは金曜日、米ドルが週間を通じた力強い上昇の後で軟化したにもかかわらず概ね横ばいとなり、5月以来の水準に近い0.8285前後で推移した。それでも同通貨ペアは4週連続の週間上昇となる見通し。スイスフランは今年、主要通貨の多くに対して出遅れており、タカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）の環境が追い風となる一方、スイス国立銀行（SNB）の政策金利0%が、キャリートレードの資金調達通貨としての役割を強め、継続的な売り圧力を支えている。
SNBは木曜日に政策を据え置き、インフレを物価安定と整合的なレンジに収めつつ経済発展を支援するうえで現行スタンスは適切だと表明した。また、原油高でインフレが押し上げられ、中期的な圧力も小幅に上向いたことを受け、インフレ見通しを引き上げた。対照的にFRBは25bp利上げし、政策金利を3.75%～4.00%としたうえで、見通しでは18人中16人の政策担当者が年内に少なくとも1回の追加利上げを見込んでいることが示された。米ドル指数は101.40を付けた後、101近辺で推移し、米10年債利回りは2007年以来の高水準となる5.22%でピークを付けた後も5.17%近辺を維持。CMEのFedWatchでは10月利上げ確率がおよそ66%と織り込まれており、来週はPCEインフレ、ISM製造業PMI、NFP（米雇用統計）の発表を控える。
金利差拡大を背景としたデリバティブ取引機会
当社は、拡大する金利差を活用するため、期間中期のUSD/CHFコールオプション購入がデリバティブ投資家にとって有効だとみる。SNBが政策金利0%を維持し、FRBが3.75%～4.00%に据える（あるいは引き上げ基調を維持する）環境では、フランは高収益のキャリートレードにおける理想的な調達通貨となる。歴史的に、2000年代半ばのような金融政策の乖離が長期化した局面では、スイスフランは対ドルで数カ月にわたる持続的な下落（フラン安）を経験してきた。
来週の重要指標である米PCEインフレとNFPを踏まえ、プレミアムの時間的価値減衰を抑えるため、ブル・コール・スプレッドの活用を推奨する。この構造により、スイスフランの安全資産買いが急伸する局面（ホルムズ海峡を巡る地政学状況の悪化などで容易に誘発され得る）に対して資本保護が期待できる。CME FedWatch Toolが示す10月利上げ確率66%が現実となれば、上方向の値幅取りを狙える戦略である。
利回り上昇局面を見据えた債券戦略
債券市場では、米国債先物のショート、または長期債関連商品のプットオプション購入を提案する。米10年債利回りは5.17%近辺で保ち合っているが、過去のパターンでは直近高値の5.22%を上抜けると、2007年夏以来の水準に向けて急速に上昇する展開につながり得る。次回会合に向けFRB高官がタカ派的な発言を維持する限り、利回り上昇を見込んだポジション構築は依然として魅力的と考えられる。
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