WTIは金曜日、91.00ドル台を維持し、週高値となる96.00ドル近辺から反落した後、91.00～92.00ドルのレンジで取引された。9月に湾岸産油国が原油フローを増やしたとの報道を受けて価格は軟化した一方、イエメンからイラン支援のフーシ派による攻撃を受け、ホルムズ海峡周辺の緊張が続いて市場の下支え要因となった。供給面の材料に加え、米国とイランの接触に関する動きや新たな停戦イニシアチブが、地政学的な見通しへの関心を高めている。
ブルームバーグのデータによれば、9月これまでのサウジアラビアのホルムズ海峡経由の原油輸出は日量500万バレル超と、戦時としてはピーク水準に達した。8月の340万バレル、7月の450万バレルを上回る。関係者は、イラク、クウェート、アラブ首長国連邦（UAE）も、トランスポンダーをオフにした船舶を含め、出荷を増やしていると述べた。フィナンシャル・タイムズ（FT）は、テヘランが6月の覚書（MoU）および海峡再開と連動する形で、7日間の停戦案を提示したと報じた。米国統計は逆風材料となった。9月19日までの1週間の商業原油在庫は296万バレル増と、市場予想の70万バレル取り崩しに反し、前週（64万バレル減）から増加に転じた。
Trading Strategies Amid Range-Bound Volatility
当社は、今後数週間にわたりWTIが91.00～96.00ドルのレンジ内でボラティリティを伴う展開となる可能性に備えるよう、デリバティブ取引者に推奨する。WTIが足元の下落後に持ち合い局面に入っていることから、短期のアイアン・コンドルやストラングルの組成により、明確な方向感の欠如を収益機会として取り込める可能性がある。この持ち合いは、湾岸地域の供給増と、根強い地政学リスクの綱引きによって強く左右されている。
供給面では、湾岸諸国が輸出を増やすなか、現物原油の流入が顕著となっている。とりわけサウジのホルムズ海峡経由出荷は9月に日量500万バレル超へ急増し、8月の340万バレルから大幅に跳ね上がった。さらに、米エネルギー情報局（EIA）の最新統計では、商業在庫が想定外に296万バレル積み上がり、目先の上昇モメンタムを一段と抑制した。
Geopolitical Risks and Tactical Approaches
もっとも、中東の地政学環境は予測不能性が高いため、大きなショートポジションの構築は推奨しない。イランが7日間の停戦を提案したとはいえ、フーシ派によるミサイル攻撃が継続しており、突発的な供給途絶リスクは依然として極めて高い。トレーダーは、96.00ドル水準への急反発に備えた安価なヘッジとして、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション購入を検討すべきだろう。
過去の類似局面では、インプライド・ボラティリティが実際の値動きを上回って織り込む傾向があり、オプション売り戦略が高い収益性を示しやすい。ストライク設定の調整に向け、週間在庫統計およびホルムズ海峡の通過データに関する公式アップデートを継続的に注視したい。現時点では、91.00～96.00ドルのレンジ両端を意識した立ち回りが、最も戦術的なアプローチとなる。
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