WTIは前日の小幅高から反落し、木曜日のアジア時間には1バレル＝90.80ドル近辺で推移、91.00ドルを下回った。米国とイランの外交協議の進展を巡る不透明感が残るなかでも値動きは軟化したが、交渉が悪化すれば原油は反発しやすい状況に置かれている。
国連総会でイランのマスード・ペゼシュキアン大統領は、テヘランは脅しに屈しないと述べ、経済発展のための核技術追求はイランの権利だと改めて強調。米国の制裁と封鎖が続く限り、ホルムズ海峡の航行の自由を制限すると警告した。ワシントンでは、クリス・ライト米エネルギー長官が、トランプ政権は海外向け出荷禁止の代替案として、米国内の精製業者と米国のディーゼル輸出の自主的削減に取り組んでいると述べた。ほかにも、サウジアラビアは東西パイプライン経由の原油輸出再開に向けた準備を進めているほか、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、エネルギー停戦の可能性を巡りドナルド・トランプ大統領と最近協議したと語った。TDセキュリティーズは、市場が「合意関連の見出し」を慎重に受け止めているとし、投機筋ポジションの高まりにより、原油がファンダメンタルズよりも日々のニュースヘッドラインに一段と敏感になり得ると警告した。
ボラティリティリスクと地政学的緊張
WTIが91.00ドルをわずかに下回る水準で推移するなか、今後数週間の原油市場は激しいボラティリティに直面するとみられる。日量約2,000万バレルの原油が通過するホルムズ海峡での輸送混乱リスクがある以上、突発的な価格急騰が起きる可能性は高い。デリバティブ取引では、現時点で大きな方向性の賭けを避け、リスク低減に重点を置くべきだ。
投機過熱下での取引戦略
足元の市場は長期的な需給よりもヘッドラインで動いており、標準的なテクニカル分析の信頼性は低下している。投機筋のポジションが高水準にあるため、外交協議に関する一つの噂や、米国による輸出制限の自主措置を巡る報道だけで、大規模なポジション解消が誘発され得る。方向性を当てる必要なく急激な値動きに対応する手段として、ストラドルやストラングルといったオプション戦略の活用を提案する。
米国のディーゼル輸出の自主的削減や、欧州でのエネルギー停戦の可能性を巡る議論は、不確実性をさらに高めている。過去データを振り返ると、同様の地政学的摩擦局面では、原油ボラティリティ指数（OVX）が数日で30％超上昇した例もある。急なオーバーナイトギャップによる損失から資本を守るため、レバレッジを抑え、損切り（ストップロス）を厳格に設定することを推奨する。
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