韓国銀行は25bp（0.25％）の利上げを連続で実施し、政策金利を3.0％へ引き上げた。成長率およびコアインフレ率見通しの上方修正を受け、金融引き締めを前倒し（フロントローディング）する姿勢へシフトしている。6カ月先の金利見通しでは中央値が3.25％となっており、今後6カ月で追加の25bp利上げが1回行われることを示唆する。ただし、中銀は引き締めバイアスを維持する一方、7月以降の累計50bpの利上げを経て、利上げペースは鈍化すると見込まれる。直近の政策効果を見極めるため、10月は据え置き、場合によっては11月も据え置きが想定される。
韓国ウォンはすでに対米ドルで12％上昇しており、韓国は「堅固なファンダメンタルズ」と「巨額の経常黒字」を有するとされるものの、最新のガイダンスは今後の上昇ペースの鈍化を示唆している。短期的な値動きはもみ合い（コンソリデーション）に傾きやすく、USD/KRWは1,360〜1,400のレンジで推移すると見られる。
KRWのもみ合い局面と今後のトレーディング戦略
2026年9月に入るにあたり、デリバティブ・トレーダーは韓国ウォンのさらなる急騰を追いかけるのではなく、当面はもみ合い局面に備えるべきだ。通貨を押し上げた12％の力強い上昇の後、韓国銀行が政策金利を3.0％へ引き上げる25bp利上げを連続実施したことは、積極的な引き締め局面の大半がすでに通過した可能性を示す。中銀が今後数カ月にわたり経済への影響を評価するための「一時停止」を示唆していることから、USD/KRWは安定化しやすい。
この減速局面を狙う戦略として、オプショントレーダーにはレンジ相場を前提とした戦略へのシフトを推奨する。1,360〜1,400近辺で短期ストラドルの売り、またはアイアン・コンドルを構築することで、ボラティリティ低下局面における時間的価値の減衰（セータ）を収益化しやすい。こうしたもみ合い見通しは、半導体需要が中程度に減速したことを示す直近の韓国輸出統計や、インフレ率が2％目標へ再び近づいている点によって強く裏付けられる。
マクロ系先物の見通しとファンダメンタルズの下支え
先物を用いるマクロ・トレーダーには、1,400水準に向けた急騰局面があれば、段階的にUSD/KRWのショートを積み上げて戻り売り（フェード）を狙う戦略を提案する。韓国の経常収支黒字は引き続き堅調で、今年は月平均約60億ドルという健全な水準近辺にあるとされ、ウォンに対して強固なファンダメンタルズ面の下値支持を提供する。KRWの先行きはより緩やかな推移となり得る一方、基調的な経済の強さを踏まえると、押し目でドルを買い上がる戦略はリスクが高い。
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