フィリピン中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas、BSP）は政策金利を25bp引き上げて5.0%とし、インフレ期待の抑制とフィリピン・ペソの下支えを狙った。2026年7-9月期（3Q26）において、ペソはASEAN-6通貨の中で対ドルで唯一下落しており、USDに対して0.8%安となった一方、同期間に他の通貨は上昇した。他のASEAN-6通貨は0.9%〜1.7%上昇しており、ペソの相対的な出遅れが際立つ。
見通しとしては、ASEAN-6の中銀は2026年末まで概ね政策を据え置く一方、フィリピンは目標超過のインフレを背景に「例外」となる公算が大きい。この環境下では、今年中にBSPが追加で1回、慎重な利上げを実施する余地があり、引き締めバイアスは維持される。本文はまた、インドネシア銀行（BI）とBSPが他国に先んじて再び引き締め議論に戻り、他の中銀はより緩やかな調整にとどまる可能性を示している。
ペソのボラティリティ下でのトレーディング戦略
デリバティブ取引者には、短期のFXオプションおよびフォワード契約を活用し、フィリピン・ペソ（PHP）のボラティリティ上昇に備えることを提案する。中銀は通貨防衛のため、最近ベンチマーク金利を5.0%へ引き上げた。足元のPHPは今四半期に対ドルで0.8%下落と出遅れており、押し目買いの好機とみる。市場がこの強硬姿勢を織り込み、通貨が安定に向かうと見込み、PHPコール・オプションは魅力的な戦略となる。
地域動向をみると、2026年7-9月期にタイ・バーツやインドネシア・ルピアなどの域内通貨が0.9%〜1.7%上昇する中、PHPの弱さは際立った例外である。この乖離は、政府目標レンジ（2.0%〜4.0%）を上回って粘着的に推移する国内インフレに大きく起因する。バリュエーション・ギャップを取りにいく戦略として、相対価値取引（レラティブ・バリュー）で、より強い域内通貨を売り／PHPを買い（対PHPでショート）とする組み合わせを推奨する。
金利スワップ市場における機会
金利スワップ市場では、短中期の契約で固定金利の支払い（ペイ・フィックス）を行い、利回り上昇に備えるポジショニングを推奨する。年末までに追加の25bp利上げが有力であり、ローカルのスワップ金利は上昇しやすい。こうしたタカ派見通しは域内でフィリピンが唯一の引き締めストーリーとなることを示し、相対的に高い利回りを確保できる（イールド・ピックアップ）ユニークな機会を提供する。
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