スイスは7月の貿易収支が83億7,000万と、前月の52億2,400万から拡大した。収支の改善は、月間の純輸出ポジションがより強まったことを示す。
統計によれば、7月は輸出が輸入を上回る幅がそれまでより大きくなり、全体の貿易収支を押し上げた。ヘッドライン数値と併せて、輸出入フローの追加内訳は示されていない。
スイスの輸出急増で貿易収支が改善
スイスは7月、83億7,000万スイスフラン（CHF）の大幅な貿易黒字を計上し、前回の52億2,400万スイスフランを大きく上回った。この急増は主に化学・医薬品輸出の急回復に支えられており、スイス製品に対する世界需要が引き続き高い底堅さを示している。こうした基礎的な景気の強さが市場に織り込まれることで、今後数週間はスイスフラン（CHF）が強含む展開に備えるべきだと考える。
スイスフランへの示唆と取引戦略
このモメンタムを取り込むため、USD/CHFのショート、あるいはアウト・オブ・ザ・マネーのCHFコールオプションの購入を検討したい。過去の傾向として、スイスの貿易黒字がこれほど急速に拡大した局面では、その後30日程度にかけてCHFが対米ドル・対ユーロの双方でじり高となるケースが多い。EUR/CHFがすでに主要サポート水準を試す展開にあることを踏まえると、下抜けが生じれば自動的なストップロスの買い戻しを誘発し、フラン高が加速する可能性がある。
スイス国立銀行（SNB）は歴史的に過度な通貨高を抑えるために介入してきたが、今回のような輸出指標の強さは、足元で介入を正当化しにくくする。また、スイスのインフレ率は今年初めにかけて1.3%前後で安定しており、SNBは米連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）に比べて利下げ圧力が小さい。リスク管理はタイトに維持しつつ、短期的には構造的にCHF強気のスタンスを推奨する。
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