ドナルド・トランプ米大統領は、米国が対イランで最も厳しい経済措置を発動したと述べ、これを経済的な対立と孤立化のキャンペーンとして位置付け、資金面での支援を可能にする国は経済的な影響を受けると警告した。トランプ氏は、石油の密輸、スワップライン、現金移転、両替商、船舶登録、フロント企業など、関与が疑われる幅広い経路を挙げ、これらのルートを遮断すべきだと語った。さらに、現状を「有利」と表現しつつ、将来的に米国がイランとの交渉に戻る可能性にも言及した。
湾岸地域では、アラブ首長国連邦（UAE）が、同国を標的に弾道ミサイル2発が発射されたとして（イランは否定）、テヘランとの全貿易を停止すると発表した。原油価格は小動きで、執筆時点のWTIは85.28ドルと0.02%高だった。
原油市場のリスクと取引見通し
トランプ米大統領がイランに対する前例のない制裁を示唆し、UAEが貿易停止に踏み切ったことを踏まえると、エネルギー市場は大規模な供給途絶リスクを著しく過小評価していると当社はみる。WTI原油は足元で85.28ドル近辺で落ち着いているものの、イラン産原油の密輸を助長する国々に対する二次制裁の脅威により、最大日量150万バレルの輸出が直ちにリスクにさらされ得る。デリバティブ取引参加者は、この「嵐の前の静けさ」を捉え、今後数週間での原油価格の急騰に備えたポジション構築が有効だ。
推奨戦略と地域への波及
不可避となる地政学リスク・プレミアムの取り込みを狙い、満期が2026年10月および11月のWTI原油のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コールオプションの買いを推奨する。歴史的に、2019年のサウジ油田インフラ攻撃のようなペルシャ湾での突発的な供給ショックは、単一取引日で原油価格を14%超押し上げた例がある。足元の原油オプションのインプライド・ボラティリティは相対的に割安で、ストラドルなどのロング・ボラティリティ戦略は現局面で特に魅力的といえる。
中国は引き続きイラン産原油の最大の買い手であり、イランの日量輸出の大半を輸入している。このため、米国が二次制裁を厳格に執行すれば、アジアの精製マージンは大きく圧迫される公算が大きい。トレーダーは、エネルギー依存度の高いアジア株指数先物のショートや、域内大手精製コングロマリットのプットオプション買いを検討すべきだろう。また、米国がフロント企業や船舶登録の摘発を本格化させるにつれ、世界の海上運賃が急騰すると当社は予想しており、海運関連デリバティブのロングも高収益が見込める取引アイデアとなる。
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