7月の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨によると、インフレは依然として高止まりする一方、労働市場の状況は安定しており、実質GDPは拡大を続けた。参加者の大半は政策金利の据え置きを支持したが、数名は利上げを選好。多くはインフレが低下しない場合、より高い金利が必要になる可能性が高いと述べ、さらに一部は直ちに引き上げれば、その後の追加利上げの必要性を減らせる可能性があると主張した。過去1年間の物価上昇は財・サービス全般に広がる形で進んだと当局者は説明。FRBスタッフの経済見通し（Staff Economic Outlook）は、インフレ見通しを概ね6月から据え置いた一方、景気見通しはやや弱いと評価した。参加者は、AI関連投資や家計支出を背景に底堅い実質GDP成長の継続を見込む一方、中東情勢などを理由に不確実性は高止まりしているとした。
7月会合ではフェデラルファンド（FF）金利を3.5%～3.75%に据え置いたが、地区連銀総裁3名（ローリー・ローガン、ベス・ハマック、ニール・カシュカリ）は25bpの利上げを求めて反対票を投じた。ケビン・ウォーシュは会合を年6回（概ね2カ月ごと）にする可能性に言及したが、2026年の開催日程は変更されなかった。議事要旨公表後、米ドル指数（DXY）は98.90近辺で推移。公表前の段階で市場は9月利上げ確率を34%と織り込み、3週間前の約60%から低下していた。議事要旨はGMT18:00に公表され、別途示されたテクニカル水準としては、DXY 99.46、移動平均（SMA）100.03および100.51、トレンドライン上のレジスタンスが99.89近辺、RSIが38近辺、レジスタンス100.35、サポート98.90が挙げられた。
米ドル指数のトレンドと戦術的トレード提案
米ドル指数（DXY）は98.90～99.46のレンジで推移しつつ、明確な下落モメンタムが確認される。この下押し圧力は、米財務省が政府債務の買い戻しを突如として倍増させた決定によっても強化されている。通貨デリバティブ取引者には、小幅反発局面でDXYを戻り売りし、強固な支持線である98.90を目標に、損切りは99.89のレジスタンスラインを上回る水準に置く戦略を推奨する。
市場が織り込む9月利上げ確率は足元で34%にとどまり、数週間前の60%から急低下した。7月にはタカ派のFRBメンバー3名が利上げに投票したものの、最新の雇用統計で雇用者数が2万3,000人減となったことから、据え置きの可能性が極めて高い。現時点で最も有効なのは、短期金利先物を用いて3.5%～3.75%レンジでの据え置きを織り込む取引だと当社は考える。
マクロ環境とボラティリティ戦略
過去のパターンを見ると、予想外の雇用減少とCPI（消費者物価指数）データの鈍化が同時に起きる局面では、中央銀行はほぼ例外なく長期の「様子見（据え置き）」を余儀なくされる。過去の同様の政策転換局面では、利上げサイクルの終了を市場が認識するにつれて米国債利回りが急低下した。こうした物語の変化を取り込むには、短期国債ノートのコールオプションを購入することが、リスク・リワードの観点で魅力的だと考える。
また、今後予定されるジャクソンホール会議に向けて、ポートフォリオのポジショニングが必要だ。FRB議長のケビン・ウォーシュは、明確な先行き指針（フォワードガイダンス）よりも政策の柔軟性を強調する可能性が高い。明示的なガイダンスの欠如は、新たな経済指標の発表に伴い為替市場で急激な値動きを誘発する公算が大きい。この局面を捉えるため、当社はユーロおよび円について期近のストラドル（同一行使価格のコールとプットの同時買い）を選好し、インプライド・ボラティリティの上振れ局面からの収益機会を狙う。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
